20210110-万联证券-机械设备行业周观点_2020年挖掘机销量增长近40__12页_1mb

2020年挖掘机销量增长近40% ——机械设备行业周观点总结

核心内容概述

2020年，中国工程机械行业表现强劲，挖掘机销量显著增长，行业周期性减弱，成长性增强，龙头企业发展态势良好。同时，工业机器人、油服设备及半导体设备等行业也呈现出回暖迹象，受益于政策支持和市场需求的释放。整体来看，机械设备行业在2021年初表现出一定的投资价值，但需警惕多重风险。

主要观点

1. 机械设备行业表现

• 行业涨幅：2021年1月4日至8日，申万机械设备行业指数上涨2.97%，同期沪深300指数上涨5.45%，机械行业相对沪深300指数跑输2.48个百分点。
• 行业排名：在28个申万一级行业中，机械设备行业涨幅排名第12位，总体表现位于中游。
• 估值情况：截至2021年1月8日，申万机械设备板块整体PE™为31.13倍，自2015年中以来持续下调，目前处于历史低位。

2. 工程机械行业分析

• 销量增长：2020年12月挖掘机销量达31,530台，同比增长56.4%；全年销量32.8万台，同比增长39%。
• 市场表现：国内销量增长显著（同比增长58.5%），出口增长44.4%，显示全球市场需求回暖。
• 开工情况：小松挖掘机12月开机小时数为128.7，同比增长3.3%，表明施工需求真实增长。
• 政策影响：非道路柴油移动机械标准将于2022年12月1日实施，推动工程机械行业清库存、更新换代。
• 发展趋势：工程机械市场周期性减弱，行业龙头市场份额提升，经营效率改善，核心技术掌握能力增强，强者恒强趋势明显。

3. 油服设备行业分析

• 能源产量：2020年11月天然原油产量同比增长1.2%，天然气产量增长11.8%，显示国内油气增产稳步推进。
• 页岩气发展：中国石油2020年页岩气产量有望达100亿立方米，2025年预计超过220亿立方米，2027年有望达270亿立方米。
• 技术挑战：页岩气开发面临装备技术瓶颈，高德利院士建议加快攻关关键装备，尤其是井下装备。
• 行业前景：保障能源安全是中长期主线，油服设备是核心环节，建议关注估值处于底部、业绩确定性强的龙头企业。

4. 工业机器人行业分析

• 产量回升：2020年11月工业机器人产量达23,635套，同比增长31.7%；2020年3月后产量快速恢复，显示行业回暖。
• 国际数据：日本10月工业机器人订单额达594.06亿日元，同比增长41.9%，显示全球需求强劲。
• 国产替代：国内工业机器人产业链正加速国产化进程，2019年关键零部件国产化率已达25%以上。
• 政策支持：在“十四五”规划背景下，工业机器人将在更多领域渗透，建议关注掌握核心技术、具备规模优势的企业。

5. 半导体设备行业分析

• 进口数据：2020年11月半导体设备进口数量7298台，金额24.75亿美元，同比增长显著。
• 行业趋势：全球半导体市场涨价明显，晶圆厂及封测厂价格上涨，带动产业链整体上行。
• 国产机遇：政策扶持与下游需求增长推动国产设备市场扩张，建议关注具备技术优势的企业。

关键信息汇总

投资建议

• 工程机械：建议关注低估值工程机械龙头，把握估值修复机会。
• 油服设备：能源安全政策推动，建议关注业绩确定性强、估值处于底部的龙头企业。
• 工业机器人：建议关注掌握核心技术、关键零部件及系统集成企业。
• 半导体设备：在政策支持与下游需求增长背景下，建议关注具备技术优势的设备企业。

风险提示

• 疫情风险：疫情防控进展不及预期可能影响行业复苏。
• 经济与政策风险：固定资产投资、经济政策及国际环境变化可能带来不确定性。
• 业绩风险：相关个股业绩可能不达预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

重要结论

机械设备行业在2020年展现出强劲增长，尤其是工程机械、工业机器人和油服设备等细分领域。行业周期性减弱、成长性增强，龙头企业在技术、效率、市场份额等方面持续领先。未来几年，行业将保持小幅波动，但整体向好，建议关注具备核心技术、规模优势及业绩确定性的企业。同时，需警惕疫情、经济政策、国际环境等多重风险。