20201018-万联证券-机械设备行业周观点_9月挖掘机销量大幅增长65_全年高增长大局已定_12页_1mb

机械设备行业周观点总结

核心内容

2020年9月，机械设备行业整体表现良好，行业指数涨幅为2.81%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。行业整体处于回暖阶段，多个细分领域出现显著增长，其中工程机械行业表现尤为突出。

主要观点

工程机械

• 销量增长显著：2020年9月，全国挖掘机销量达26,034台，同比增长64.8%；国内销量22,598台，同比增长71.4%；出口销量3,436台，同比增长31.3%。
• 细分产品表现亮眼：小挖销量同比增长63.0%，中挖销量同比增长106.4%，表明市场需求持续恢复。
• 行业旺季持续：工程机械行业在淡季依然表现强劲，全年高增长趋势已确立。
• 政策支持：2020年1-9月全国新增专项债3.37亿元，同比增长58%，用于基础设施建设的比例大幅提升。预计2021年新增专项债额度可能降低但仍维持高位，基建对工程机械的支撑作用依然存在。
• 估值低位：目前工程机械主机厂估值处于历史低位，具备一定安全边际，建议关注龙头企业及配件企业。

油服设备

• 能源产量提升：2020年8月，我国天然原油产量同比增长2.3%，天然气产量同比增长3.7%，表明油气增产稳步推进。
• 政策导向：国家强调能源安全，三桶油持续推进“七年行动计划”，重视稳油增气与非常规油气勘探开发。
• 国际形势影响：美国油服公司贝克休斯数据显示，北美钻井数量持续回升，表明全球油气开发活动有所回暖。
• 国内政策支持：习总书记指出我国石油对外依存度超过70%，后续有望出台具体政策推动油气勘探开发，油服设备需求将保持旺盛。
• 建议关注：估值处于底部、业绩确定性高的油服设备龙头企业。

工业机器人

• 全球需求复苏：IFR报告指出，全球机器人需求将在2021年复苏，2022年或2023年有望恢复至危机前水平。
• 中国市场增长快：2020年8月工业机器人产量同比增长32.5%，疫情后恢复迅速，行业回暖信号明显。
• 制造业景气度回升：9月份中国制造业PMI为51.5%，连续7个月位于临界点以上，显示制造业景气度持续回升。
• 下游行业带动：汽车及3C制造业工业增加值分别同比增长14.8%和8.7%，推动制造企业扩产，进而拉动工业机器人需求。
• 建议关注：掌握核心技术的本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

半导体设备

• 全球市场回暖：2020年8月全球半导体销售额同比增长4.9%，中国大陆地区销售额同比上升3.0%。
• 国内进口增长：2020年1-8月，半导体制造设备进口数量同比增长30.6%，金额同比增长12.8%。
• 产能释放：中芯国际上调Q3业绩目标，受益于8英寸晶圆价格上涨，显示行业景气度回升。
• 国产化进程加速：美国限制事件可能推动国内集成电路设备的国产化进程，提升采购意愿。
• 重点企业进展：山东有研半导体材料项目正式量产，将成为北方最大半导体材料生产基地，显示国内半导体产业布局加速。

关键信息

• 工程机械销量增长：9月挖掘机销量同比增长64.8%，国内与出口均实现增长，中挖表现尤为突出。
• 政策支持：专项债额度增加、能源安全政策、国内油气增产、智能制造政策等均对机械设备行业形成支撑。
• 行业估值低位：机械设备行业整体PE™为31.14倍，处于历史低位，具备投资价值。
• 未来增长预期：行业整体预计在未来6个月内“强于大市”，机械设备指数有望跑赢大盘10%以上。
• 风险提示：包括疫情防控进展不及预期、国际油价回升不及预期、固定资产投资不及预期、经济政策变化、相关个股业绩不达预期等。

投资建议

• 工程机械：建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业，受益于政策支持与市场需求回升。
• 油服设备：建议关注估值位于底部、业绩确定性高的油服设备龙头企业，受益于能源安全政策。
• 工业机器人：建议关注掌握核心技术的本体企业及具有规模优势的系统集成企业，受益于制造业回暖。
• 半导体设备：建议关注拥有技术优势的设备企业，受益于国产化进程加速与市场需求增长。

风险提示

• 疫情防控进展不及预期风险
• 国际油价回升不及预期风险
• 固定资产投资不及预期风险
• 经济、政策、国际环境变化风险
• 相关个股业绩不达预期风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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