20201220-天风证券-机械设备行业研究周报_通用自动化持续升温_工业机器人月产量创新高_32页

机械设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了机械设备行业中通用自动化与光伏设备两大板块的最新发展趋势及投资前景。其中，通用自动化板块表现突出，工业机器人产量创新高，而光伏设备则因技术迭代推动设备更新换代，异质结（HJT）技术被视为下一代主流技术。

主要观点

通用自动化持续升温

• 工业机器人产量：11月工业机器人产量为23,635台/套，同比增加31.7%，连续9个月正增长，单月产量创历史新高。
• PMI表现：11月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，连续9个月位于临界点以上，显示制造业恢复性增长加快。
• 行业结构：高技术制造业与装备制造业表现突出，其中电气机械、金属制品、汽车、专用设备和通用设备行业分别增长18.0%、13.8%、11.1%、10.5%和10.2%。
• 投资建议：建议关注激光（柏楚电子、锐科激光）、机器人（埃斯顿、拓斯达）和注塑机（伊之密、海天国际）相关企业。

光伏设备技术迭代与市场前景

• HJT技术优势：HJT电池具有高转换效率、低温度系数、高双面率和低度电成本，其量产效率已领先PERC电池1.3个百分点，最高效率可达25.11%。
• 成本优势：HJT电池和组件+BOS总成本较PERC有竞争力，随着产业链成熟，HJT成本优势将进一步扩大。
• 设备市场空间：预计2020-2024年HJT设备市场空间将超过1200亿元，国产设备存在进口替代空间。
• 投资建议：建议重点关注迈为股份、捷佳伟创和金辰股份等具备HJT设备供应能力的上市公司。

关键信息

工程机械行业展望

• 2021年需求预期：预计2021年工程机械板块将保持平稳发展，行业高景气度有望持续。
• 挖掘机销量：2021年乐观/中性/悲观假设下，挖掘机销量分别为35.73万台、33.84万台和32.18万台，同比增速分别为10.11%、8.66%和7.43%。
• 出口增长：出口销量增速均高于内销增速和行业整体增速，海外疫情缓解将推动出口增长。
• 更新需求：更新需求占内销比例超过30%，其中中挖更新需求占比高达70%以上，成为内销重要组成部分。
• 投资建议：推荐关注三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等龙头公司。

光伏设备技术发展

• HJT技术发展：HJT电池量产效率已领先PERC，且未来有望进一步提升。
• 设备成本：HJT设备投资成本相对较高，但随着产业链成熟，成本劣势将逐步缩小。
• 市场空间：预计2020-2024年HJT设备市场空间将达1289.39亿元，其中制绒清洗、PECVD、PVD等关键环节的市场空间显著。
• 技术路线：HJT在多个维度优于TOPCon和PERC，具备替代潜力。

重点推荐

• 通用自动化：关注柏楚电子、锐科激光、埃斯顿、拓斯达、伊之密、海天国际。
• 光伏设备：关注迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。
• 工程机械：推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

风险提示

• 技术风险：PERC效率突破、HJT降本不及预期。
• 市场风险：下游投资不及预期、行业竞争加剧。
• 原材料风险：原材料价格波动可能影响行业利润。

附录：关键数据概览

总结

整体来看，机械设备行业在通用自动化和光伏设备两个领域表现突出，其中工业机器人产量创新高，HJT技术成为光伏行业未来的重要方向。工程机械行业在2021年有望保持平稳发展，行业竞争格局逐步向寡头集中，龙头企业的投资价值凸显。投资建议聚焦于具备技术优势和市场前景的龙头企业，同时关注设备更新换代带来的投资机会。