20201213-万联证券-机械设备行业周观点_11月挖掘机销量增长67_全年高增长大局已定_12页_1mb

机械设备行业周观点总结

一、核心内容概览

2020年11月，机械设备行业整体表现稳健，行业指数涨幅为-2.98%，相对沪深300指数跑赢0.50pct。在多个细分领域中，工程机械、工业机器人、油服设备等均呈现显著增长趋势，显示出行业复苏和政策支持带来的积极影响。

二、主要观点与关键信息

1. 工程机械

• 销量增长：2020年11月，中国挖掘机销量约为32,236台，同比增长66.9%。其中，国内市场销量28,833台，同比增长68.0%；出口销量3,403台，同比增长57.8%。
• 开工情况：小松挖掘机11月开机小时数为136.3，同比增长0.6%，印证了施工需求的持续增长。
• 市场集中度：三一、徐工等龙头企业市占率持续提升，行业强者恒强趋势明显。
• 长期展望：受益于“双循环”发展、机器换人、环保升级、基建托底等政策与市场逻辑，行业全年高增长趋势已形成，预计全年销量将突破32万台。
• 投资建议：建议关注低估值工程机械龙头，把握估值修复机会。

2. 油服设备

• 能源产量增长：2020年10月，我国天然原油产量同比增长1.4%，天然气产量同比增长11.9%。
• 政策支持：国家持续推动能源安全，三桶油坚持“七年行动计划”，推进增储上产。
• 页岩气发展：ECF预计2020年中国页岩气总产量达200亿立方米，同比增长约30%。
• 行业会议：中国石油召开年度油气勘探年会，强调加大页岩油气勘探力度，保障能源安全。
• 投资建议：建议关注估值位于底部、业绩确定性高的油服设备龙头企业。

3. 工业机器人

• 产量回升：2020年10月，工业机器人产量为21,467套，同比增长38.5%。
• PMI表现：11月中国制造业PMI录得52.1，连续9个月位于荣枯线上方，创近三年新高。
• 国际订单增长：日本10月工业机器人订单额达594亿日元，同比增长41.9%。
• 行业趋势：国内工业机器人市场潜力大，向一般工业领域渗透加速，产业链迎来国产化机遇。
• 投资建议：建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

4. 半导体设备

• 全球市场增长：2020年10月全球半导体销售额为390.3亿美元，同比增长6.0%；中国大陆销售额为138.4亿美元，同比增长6.3%。
• 国内进口增长：1-10月我国半导体制造设备进口数量和金额分别同比增长31.2%和17.8%。
• 重大投资：中芯国际与大基金二期、亦庄国投合作，成立合资公司投资76亿美元，用于建设12英寸晶圆产能项目。
• 投资建议：在政策扶持、下游需求增长和国产替代加速的背景下，建议关注拥有技术优势的半导体设备企业。

三、行业估值情况

• 整体估值：2020年12月11日，申万机械设备板块整体PE（TTM）为29.0倍，处于历史低位。
• 子行业差异：纺织服装设备、磨具磨料、其它专用机械等子行业PE较高；而印刷包装机械、工程机械、环保设备等子行业估值较低。

四、重点公司资讯

• 中联重科：非公开发行A股股票申请获得中国证监会审核通过。
• 弘亚数控：公开发行可转换公司债券申请获得审核通过。
• 杰瑞股份：为巴基斯坦项目提供天然气供气系统，助力改善电力短缺现状。

五、投资建议

• 工程机械：建议关注低估值龙头，把握估值修复机会。
• 油服设备：建议关注估值底部、业绩确定性高的龙头企业。
• 工业机器人：建议关注掌握核心技术、具备规模优势的企业。
• 半导体设备：建议关注拥有技术优势、受益于国产替代的设备企业。

六、风险提示

• 疫情防控进展不及预期。
• 固定资产投资不及预期。
• 经济、政策、国际环境变化。
• 相关个股业绩不达预期。

七、行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

八、公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

九、免责声明

本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖本报告中的投资评级。报告版权为万联证券所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。