20200920-万联证券-机械设备行业周观点_挖掘机_工业机器人持续复苏_12页_1mb

机械设备行业周观点总结

核心内容

本周机械设备行业表现优于沪深300指数，申万机械设备行业指数涨幅达4.47%，相对沪深300指数跑赢2.10个百分点。行业整体处于复苏态势，其中工程机械、油服设备和工业机器人三大板块表现尤为突出。

主要观点

1. 工程机械持续复苏

• 销量增长显著：2020年8月挖掘机销量达20,939台，同比增长51.3%；其中国内销量18,076台，同比增长56.3%；出口销量2,863台，同比增长25.7%。
• 细分市场表现：小挖和中挖销量分别同比增长51.5%和80.5%，小挖仍为销售主力，中挖表现亮眼。
• 开工小时数回升：小松挖掘机8月开工小时数为130.3小时，同比上升0.9%，反映行业需求旺盛。
• 政策支持明显：国家发改委推动专项债券发行和使用，加快项目开工，工程机械行业景气度持续超预期。
• 投资建议：建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业，主机厂龙头估值处于历史底部，具备安全边际。

2. 油服设备需求旺盛

• 能源产量稳步增长：8月天然气产量142.1亿立方米，同比增长3.7%；天然原油产量1665.1万吨，同比增长2.3%。
• 政策推动增产：国家能源安全战略推动下，非常规能源开采量持续增长，三桶油将稳油增气作为重点。
• 国际数据支持：北美钻井数量稳定在历史低位，显示全球油气行业复苏。
• 投资建议：建议关注估值位于底部、业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

3. 工业机器人行业回暖

• 产量大幅增长：8月工业机器人产量达20,663套，同比增长32.5%，创2018年6月以来新高。
• 销量恢复迅速：1-8月工业机器人销量同比增长13.9%，行业回暖信号明显。
• 下游行业复苏：8月汽车销量增长11.7%，新能源汽车销量增长27.9%，汽车及3C制造业持续扩张，带动工业机器人需求。
• 国际订单回升：日本7月工业机器人订单额同比增长3.3%，侧面反映全球需求恢复。
• 投资建议：建议关注掌握核心技术的本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

关键信息

• 行业表现：机械设备行业整体表现优于大盘，涨幅居申万一级行业前列。
• 估值情况：申万机械设备板块整体PE（TTM）为30.63倍，处于历史低位；其中工程机械、印刷包装机械、铁路设备估值较低。
• 重点公司动态：
  • 北方华创：国家集成电路基金减持股份过半。
  • 中联重科：2020年塔机发货提前突破百亿。
  • 天永智能：光学检测设备通过华为供应商验证。
  • 康斯特：计划向全资子公司划转资产以优化业务结构。

投资建议

• 工程机械：建议关注龙头主机厂及配件企业，估值处于历史底部，具备增长潜力。
• 油服设备：建议关注估值低位、业绩确定性高的龙头企业，受益于能源安全政策。
• 工业机器人：建议关注核心技术企业及系统集成商，行业回暖趋势明显。

风险提示

• 疫情防控进展不及预期
• 国际油价回升不及预期
• 固定资产投资不及预期
• 经济、政策、国际环境变化
• 相关个股业绩不达预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

其他信息

• 分析师：周春林
• 执业证书编号：S0270518070001
• 研究助理：卢大炜
• 报告日期：2020年09月20日
• 数据来源：WIND、国家统计局、小松官网、贝克休斯、ECF国际页岩气论坛等

附注

• 本报告仅供万联证券客户使用，未经授权不得引用或转载。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不构成投资建议。