20160921-广发证券-2016新股申购专题报告之十五_网下打新收益居高不下_网下中签率维持低位_21页_1mb

网下打新收益居高不下，网下中签率维持低位

核心内容概述

本报告分析了2016年9月9日证监会核准的第14批IPO发行情况，指出网下打新收益依然较高，而网下中签率维持在较低水平。同时，回顾了2016年至今前13批新股发行数据，总结了整体市场趋势和相关财务表现。

主要观点

• 网下打新门槛提高：2016年第14批新股网下申购门槛显著提升，部分新股要求投资者持有市值不低于3000万元，远高于此前的1000万元，这将增加打新成本。
• 中签率维持低位：由于取消预先缴款制度，机构普遍采取顶额申购策略，导致网下中签率持续偏低，如第11、12批新股平均网下中签率仅为0.52%。
• 新股上市后表现强劲：多数新股上市后出现连续涨停，表明市场对新股的追捧依然强烈。
• 发行价计算方式统一：在无老股转让情况下，发行价由募资总额除以新股发行数量；有老股转让时，发行价由（募资总额 - 老股承销费用）除以新股发行数量。
• 行业市盈率与发行市盈率差异显著：行业平均市盈率远高于发行市盈率，促使新股上市后涨幅较大。
• 打新收益累计较高：截至2016年前12批新股，网下打新收益累计达886.15万元。

关键信息

一、本轮新股状况

• 发行概况：2016年9月9日，证监会核准14家企业的IPO申请，筹资总额预计为115.36亿元。
• 发行结构：
  • 上交所：7家（杭州银行、鼎信通讯、泰晶科技、来伊份、汇顶科技、顾家家具、恒康家居）
  • 深交所中小板：2家（路畅科技、崇达技术）
  • 创业板：5家（川环科技、博创科技、优德精密、联得装备、雄帝科技）
• 网下申购门槛：部分新股要求投资者持有市值不低于2000万或3000万，较之前大幅提高。
• 预计发行价：根据募资总额和发行数量计算，多数新股发行价在10-25元之间。

二、新股发行回顾

• 2016年至今发行情况：
  • 共13批，121家公司发行，筹资总额763.02亿元。
  • 网下中签率持续偏低，平均为0.70%。
• 板块分布：
  • 主板：54只
  • 中小板：23只
  • 创业板：44只
• 发行方式：
  • 28只新股采用直接定价方式发行，其余通过网下询价。
• 上市后表现：
  • 第7批至第10批新股上市后平均连续涨停天数超过15天。
  • 2016年至今新股平均连续涨停天数超过14天。

三、本批新股财务概览

• 2015年财务数据：
  • 总营业收入：270.47亿元
  • 总净利润：57.99亿元
  • 同比增长情况：12家公司营收增长，9家净利润增长。
• 主要公司财务表现：
  • 崇达技术：营收增长10.44%，净利润增长10.00%
  • 路畅科技：营收下降20.77%，净利润下降47.75%
  • 泰晶科技：营收增长29.82%，净利润增长17.95%
  • 鼎信通讯：营收微降0.22%，净利润下降30.63%
  • 联得装备：营收增长19.75%，净利润增长6.96%
  • 杭州银行：营收增长12.49%，净利润增长5.52%
  • 雄帝科技：营收增长9.27%，净利润增长22.80%
  • 来伊份：营收增长9.43%，净利润下降3.07%
  • 优德精密：营收微增0.13%，净利润下降9.58%
  • 博创科技：营收增长53.74%，净利润增长75.85%
  • 川环科技：营收增长4.89%，净利润增长9.21%
  • 顾家家具：营收增长13.74%，净利润增长16.73%
  • 汇顶科技：营收增长31.15%，净利润下降1.43%

总结

2016年IPO发行节奏加快，但网下中签率依然保持低位，导致打新收益居高不下。尽管网下申购门槛提高，机构仍以顶额申购方式参与，使得中签率进一步压缩。同时，新股上市后表现强劲，多数出现连续涨停，显示出市场对新股的持续热情。行业市盈率普遍高于发行市盈率，是推动新股上涨的重要因素。从财务数据来看，部分公司表现良好，营收和净利润均实现增长，而个别公司则出现下滑。整体来看，2016年新股市场仍具有较高的吸引力，但需关注打新门槛提升带来的参与难度增加。