20170505-兴业证券-2017年新股申购专题系列（十五）_打新账户数持续攀升_多因素致打新收益创年内新低_19页_1010kb

报告摘要

2017年新股申购专题分析总结

核心内容概述

2017年第15批新股发行情况分析显示，IPO发审稳步推进，本批共核准10家企业首发，融资总额超过58亿元。同时，打新账户数持续攀升，但A类账户获配比例创年内新高，C类账户则降至新低。由于市场环境变化及监管趋严，打新收益也出现下滑，深市打新收益创2016年以来新低。

主要观点

发行情况：2017年前4个月共167家次首发企业上会，144家通过，通过率为86.23%，融资总额超788亿元。本批新股平均融资额为5.77亿元，环比下降2.36%。
发行市盈率：本批新股预计市盈率均控制在23倍以内，但中马传动及保隆科技因高于行业平均市盈率，可能推迟三周发行。
申购门槛：本批新股中，大部分采用6000万门槛，仅有保隆科技采用5000万门槛，深市连续三批均采用6000万门槛。
打新账户数与获配率：沪深打新机构及账户数小幅上升，A类账户获配占比达55.40%，创年内新高；C类账户占比降至32.11%，为年内新低。
打新收益：本批新股开板前平均涨幅及涨停天数下降，导致打新收益大幅下滑，深市收益创2016年以来新低。
重点荐股：保隆科技、新天药业被重点推荐。

关键信息

一、2017第15批新股概况

核准企业：共10家企业，其中上交所5家，深交所中小板2家，创业板3家。
发行方式：本批新股中，新天药业为定价发行，其余为询价发行。
申购门槛：沪市企业中，保隆科技采用5000万门槛，其余采用6000万门槛；深市企业均采用6000万门槛。

二、新股发行历史回顾

发行速度与融资：IPO发审稳步推进，2017年前4个月核发158家次，融资总额超788亿元。
网下打新门槛：深市连续三批均采用6000万门槛。
账户与配售率：沪深打新机构及账户数小幅上升，A类获配比例创新高，C类获配比例创新低。
打新收益：由于低市值及低涨幅，打新收益大幅下滑，深市收益创2016年以来新低。

三、2017第15批新股对比研究

财务对比：
- 规模：今创集团及天圣制药规模较大。
- 成长能力：保隆科技及新天药业成长能力较强。
- 盈利能力：顶点软件及民德电子盈利能力较好。
综合财务能力：今创集团及保隆科技综合得分最高，值得关注。

四、重点公司分析

保隆科技

业务范围：专注于汽车零部件产品的研发、生产和销售，主要产品包括排气系统管件、气门嘴、TPMS等。
市场地位：排气系统管件、气门嘴产品市场占有率高，是公司主要收入来源。
客户资源：与佛吉亚、天纳克等一级供应商合作，产品供应福特、通用、宝马等整车厂商。
技术优势：拥有104项境内专利、10项境外专利，多项产品获得国家级认证。
未来展望：计划加强OEM和AM市场，拓展新产品，提高市场竞争力。

新天药业

业务范围：专注于中成药产品的研发、生产与销售，主要产品包括宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液。
市场前景：
- 泌尿系统感染用药市场增长迅速，中成药占主导地位。
- 卵巢功能低下用药市场持续增长，中成药为主要治疗手段。
- 妇科炎症用药市场稳步上升，中成药占比持续扩大。
- 消肿散结类用药市场增长稳定，中成药为首选药物。
竞争优势：拥有26个国家医保目录品种、10个国家基本药物目录品种，构建了以专利为核心的知识产权体系。
未来规划：扩大生产规模，提升研发与营销能力，增强公司综合实力，力争成为行业领航者。

风险提示

系统性风险：市场波动可能影响新股表现及打新收益。

投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避。
公司评级：买入、增持、中性、减持。

机构联系方式

上海地区销售经理：
- 盛英君：021-38565938, shengyj@xyzq.com.cn
- 冯诚：021-38565411, fengcheng@xyzq.com.cn
- 顾超：021-20370627, guchao@xyzq.com.cn
- 杨忱：021-38565915, yangchen@xyzq.com.cn
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- 李远帆：021-20370716, liyuanfan@xyzq.com.cn
- 胡岩：021-38565982, huyanjg@xyzq.com.cn
- 姚丹丹：021-38565778, yaodandan@xyzq.com.cn
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