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家电行业研究报告总结（2016年7月4日）

核心内容概述

本报告主要围绕2016年7月初家电行业动态、上市公司表现、行业变化及竞争格局展开，重点分析了中报披露前的市场表现、关键公司业绩预期、原材料价格波动、行业并购趋势及市场竞争态势。同时，报告也关注了行业内的战略调整、新产品发布以及市场策略变化，为投资者提供了行业研究和投资建议。

主要观点

1. 市场表现与投资建议

• 家电板块在2016年6月27日至7月1日期间表现优于沪深300指数，涨幅达3.1%。
• 投资者应关注业绩增长确定性强的龙头公司，如老板电器、美的集团、小天鹅A、青岛海尔等。
• 建议积极布局国际化经营的优质家电公司，如美的集团、惠而浦等。

2. 重点公司表现

• 惠而浦：本周涨幅达9.3%，是重点公司中涨幅最高的。
• 奥马电器：本周涨幅7.7%。
• 天银机电：本周涨幅7.6%。
• 小天鹅A：预计二季度业绩持续超预期，是稳健组合推荐对象。
• 青岛海尔：因收购GE家电资产，协同效应明显，被推荐为增持标的。

3. 原材料价格变化

• 铜价：37470元/吨，同比下滑12.41%，环比上涨2.83%。
• 铝价：12980元/吨，同比上涨3.76%，环比上涨3.26%。

4. 家电行业数据变化

• 空调销量：同比增长44.2%，零售额增长44.5%，表现亮眼。
• 冰箱销量：同比下降31.2%，零售额下降26.7%，市场表现疲软。
• 洗衣机销量：同比下降25.6%，零售额下降22.9%，整体下滑。
• 黑电市场：线上销量增长87.9%，销额增长58.7%，显著优于线下市场表现。

关键信息

1. 上市公司动态

• 美的集团：完成东芝白色家电业务80.1%股权交割，总金额约5亿美元；拟设立国际总部，推动外销业务模式转型。
• 惠而浦：获得政府补助4000万元，预计二季度业绩环比上升。
• 康盛股份：控股股东陈汉康质押4620万股，公司股东重庆拓洋进行股份质押与解除质押。
• 苏泊尔：完成收购子公司股权，控股股东追加限售承诺。
• 顺威股份：子公司完成工商变更，拟设立产业并购基金。
• 毅昌股份：拟处置全资子公司资产。
• 中新科技：控股股东部分股份质押，实际控制人进行股票质押式回购交易。
• 厦华电子：拟发行股份及支付现金购买资产，同时董事辞职、股东质押公告。
• 莱克电气：拟设立天津和长沙分公司，拓展销售渠道。
• 澳柯玛：控股股东解除部分股权质押。

2. 行业变化

• 美的集团：3个月内完成3次海外并购，包括东芝白电、库卡机器人、意大利中央空调企业Clivet，加速国际化布局。
• 鸿海与夏普：虽然出资延迟，但双方开始联手运营，夏普总部搬迁至堺工厂附近，象征整合推进。
• 创维与海信：针对乐视“免费硬件”模式发起反击，推出“买电视送内容”策略，以内容优势反制。
• TCL：推出“文艺青年”定位手机TCL750，尝试细分市场突围，但面临市场接受度和执行难度的挑战。

3. 行业竞争格局

• 空调市场：格力占比30.8%，美的占比24.4%，海尔占比9.4%，海信占比6.7%。
• 冰箱市场：海尔占比25.1%，美的占比11.8%，容声占比11.7%，西门子占比11.1%。
• 洗衣机市场：海尔占比27.6%，小天鹅占比16.0%，西门子占比14.4%，松下占比7.9%。

4. 估值信息

下周调研邀请

• 小天鹅A：调研时间：2016年7月5日（周二）10:00；地点：江苏省无锡市国家高新技术开发区长江南路18号；出席高管：小天鹅董事会秘书周斯秀。
• 海信电器：调研时间：2016年7月6日（周三）15:00；地点：山东省青岛市市南区东海西路17号海信大厦；出席高管：海信电器董事会秘书舒鹏。
• 青岛海尔：调研时间：2016年7月7日（周四）10:00；地点：山东省青岛市崂山区海尔信息产业园内；出席高管：青岛海尔董事会秘书明国珍。

行业新闻摘要

• 美的集团：收购东芝白电业务，获得40年品牌授权和5000项专利，但面临东芝亏损的挑战。
• 鸿海收购夏普：虽然出资延迟，但双方已开始整合，夏普总部搬迁至堺工厂附近，象征合作推进。
• 创维与海信：针对乐视“免费硬件”模式，推出“买电视送内容”策略，以内容优势反制。
• TCL手机750：定位“文艺青年”，尝试细分市场突围，但面临执行难度和市场接受度挑战。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持，分别代表相对市场表现的强弱程度。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，分别表示行业相对于整体市场的表现。

法律声明

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信息披露

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