2017-家用电器行业：从确定性品种暴涨我们看到了什么？_4页-1mb

家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由长江证券分析师徐春撰写，分析了当前家电行业，特别是厨电及小家电板块的市场表现和投资逻辑。报告指出，近期家电板块的上涨主要源于市场对地产后周期品种业绩确定性的增强以及市场风险偏好降低背景下，对优质白马股的估值溢价。

主要观点

• 市场表现：近12个月来，家电板块表现突出，尤其是厨电及小家电个股，部分创下历史新高。
• 业绩确定性增强：随着地产销售回暖的滞后效应显现，家电行业景气度有望回升，相关个股的业绩确定性增强。
• 风险偏好降低：市场整体处于震荡状态，投资者风险偏好下降，更倾向于投资业绩增长稳定、估值合理的优质白马股。
• 厨电与小家电前景：厨电行业与地产销售高度相关，目前仍处于“大行业，小公司”格局，未来业绩增长可期。小家电行业则处于导入期，随着新品类扩张、保有量提升和产品结构升级，行业龙头将保持稳健增长。
• 龙头估值提升预期：在市场预期收益率和无风险利率持续下行的背景下，高股息率的债白电投资价值凸显，传统家电蓝筹估值也存在提升空间。
• 投资建议：维持“看好”评级，推荐以下公司：美的集团、格力电器、小天鹅、老板电器、华帝股份、九阳股份、苏泊尔、新宝股份及海信电器。

关键信息

• 行业评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对沪深300指数的表现，评级分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 公司评级：基于公司股票相对沪深300指数的表现，评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”及“无投资评级”。
• 风险提示：终端需求低迷、原材料价格波动可能对行业造成影响。

报告要点总结

事件描述

• 家电板块近期表现抢眼，尤其是厨电及小家电板块。
• 上涨核心逻辑在于市场对地产后周期品种业绩确定性的增强以及风险偏好降低。

事件评论

• 地产后周期影响：地产销售回暖的滞后效应推动家电行业景气度回升。
• 风险偏好变化：市场震荡格局下，投资者更偏好稳健增长的白马股。
• 厨电与小家电增长潜力：厨电行业业绩增长确定，小家电行业仍处导入期，未来增长空间广阔。
• 估值提升预期：优质白马股估值有望提升，传统家电蓝筹也值得关注。
• 配置建议：维持“看好”评级，推荐多只家电龙头股票。

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