20211024-安信证券-FOF和资产配置周报_上周外资加速流入_部分制造和消费板块表现回暖_15页_2mb

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本周报告主要围绕全球市场表现、资金流动情况以及大类资产配置策略展开分析。核心内容包括：

• 外盘动态：美联储主席鲍威尔的讲话表明联储将进入Taper轨道，叠加美股科技公司季报披露不确定性，市场波动放大，美债收益率上行。短期风险资产或面临压力。
• 国内市场：9月PPI同比10.7%创历史新高，经济下行周期延续但速率放缓，消费数据有望边际改善。国内宏观流动性合理宽裕，外资回流，A股震荡，下行风险较小。
• 板块建议：建议配置回调充分且有资金流入的大消费板块，以及深度价值且政策底部可能出现的大金融板块，同时关注仍处于高景气的高端制造板块。
• 策略建议：推荐配置三季报超预期因子，债市利率下行空间缩窄，配置价值下降。

主要观点

1. 市场表现

• 全球市场：风险资产整体震荡，权益反弹大宗价格走弱，股>债>商品。发达市场与新兴市场表现持平。
• A股市场：整体转入震荡，板块向低估值轮动再平衡，周期资源品持续走弱，中证800价值优于成长，大盘优于小盘。
• 债市：震荡走弱，沪深300、中证500、创业板、科创50均上涨，中债总财富指数微跌。
• 港股市场：走出小级别反弹，恒生指数上涨3.14%，恒生科技指数上涨6.89%。资讯科技、可选消费、地产回补靠前，能源、公用事业、电信较弱。
• 美股市场：整体反弹，但周五分化，纳指受季报影响下挫，美债利率继续上行。VIX回落至15.4，欧元区震荡。
• 商品市场：价格分化，贵金属走强，油价上涨，部分资源品如铁矿石、动力煤大幅下跌。

2. 资金流动

• 北向资金：上周净流入233.03亿元，加仓制造业较多。净买入前五行业为电新、汽车、化工、有色、家电，非银和交运流出靠前。
• 南向资金：10月连续净流入，上周净流入33.83亿元。
• ETF资金流：国内股票型ETF净流出64亿元，中证500类被大幅减持57.5亿元，医药类份额持续增长，中概互联ETF规模超320亿元。
• LOF资金流：LOF净流入3.5亿元，红利和白银相关LOF资金流入靠前。

3. FOF产品动态

• 近一周FOF型产品多数震荡，其中18只偏股混合型FOF平均收益+0.36%，58只偏债混合型FOF平均收益+0.34%。
• 浦银安盛养老2040三年持有近期表现突出。
• FOF产品上周涨幅前十中，医药、金融地产、新能源等板块表现较好。

关键信息

大类资产配置

• 配置策略：建议关注三季报超预期因子，配置回调充分且有资金流入的大消费、大金融和高端制造板块。
• 债市趋势：利率下行空间缩窄，配置价值下降。
• 中美利差与国债收益率：中美利差保持稳定，10年国债收益率上行，显示通胀压力和货币政策影响。

个股与行业表现

• 行业表现：上游周期继续走低，部分低估值金融、消费和制造业回暖。化工、家电、电气设备、非银、农林牧渔、汽车、银行涨幅靠前，通信、休闲服务、采掘、钢铁、纺服跌幅靠前。
• ETF表现：医药ETF、金融地产ETF、芯片ETF、光伏ETF等表现较好，而新能车ETF、主要消费ETF、能源ETF等表现不佳。

策略组合表现

• 逆向进取组合：上周回报-0.10%
• 风险再平衡组合：上周回报-0.08%
• 结构化风险平价组合：上周回报-0.10%

风险提示

• 市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
• 报告内容基于公开市场数据，仅供参考，不构成投资建议。

图表与数据

• 图1：全球大类资产涨跌幅
• 图2：申万一级行业指数收益和估值
• 图3：股票型ETF资金流情况
• 图4：ETF分类资金流情况
• 图5：北向资金周频流入
• 图6：北向资金各行业资金流
• 图7：中美利差
• 图8：中、美、日、欧10年国债收益率
• 图9-14：各配置策略组合的历史回报曲线

资料来源

• 数据来源：Wind、安信证券研究中心
• 相关报告：包括ETF和FOF产品动态、市场指数表现、资金流动分析等

以上为报告的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。