20210802-安信证券-FOF和资产配置周报_市场分化进入恢复期_外资短暂出逃后重回净流入_15页_2mb

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本报告分析了上周全球及中国市场的整体表现，涵盖股票、债券、商品及ETF等大类资产的走势，同时关注了北向与南向资金流动、FOF产品动态以及大类资产配置策略。整体来看，市场在教育行业监管政策及美联储对通胀的容忍态度影响下呈现震荡格局，债市表现优于股市，行业板块估值分化明显，资金流向呈现结构性变化。

主要观点与关键信息

1. 全球市场表现

• 美债利率：美债利率继续走低，但斜率放缓，表明市场对经济复苏和通胀的不确定性仍存，短期通胀容忍度较高。
• 权益市场：债市 > 商品 > 股市，发达市场表现优于新兴市场。A股受教育行业政策冲击大幅下挫，但随后科创与创业板反弹，大小盘继续分化。
• 美股市场：整体横盘，纳斯达克指数跌幅较大，VIX回升至18.2，显示市场波动性上升。
• 港股市场：恒生指数与恒生科技指数大幅下挫，资讯科技与医药板块跌幅靠前。
• 欧洲市场：富时100微涨，德国DAX微跌，整体震荡。
• 商品市场：原油上行，黑色系分化，贵金属震荡。

2. 国内资金流动

• 北向资金：先大幅流出后转为流入，整体净流出24.46亿元，近一个月净流入前三为计算机、电子和有色。
• 南向资金：大幅净流出226.90亿元，显示港股市场持续承压。
• ETF资金流：股票型ETF净流入132亿元，中证500和科创创业ETF获增持，沪深300和上证50ETF净流出。
• 行业资金流向：建筑材料、电子、传媒、机械设备、食品饮料获净买入，军工、银行流出较多。
• 主题资金流向：芯片类小幅减持，光伏和新能源车份额小幅上行。

3. FOF产品动态

• 上周FOF产品多数下跌，其中平衡混合型FOF平均收益为-2.90%，偏股混合型FOF平均收益为-3.64%，偏债混合型FOF平均收益为-1.42%。
• 中银安康稳健养老一年表现相对稳健，收益为0。

4. 大类资产配置

• 债市趋势：债市延续上行趋势，中长期配置价值较高，降准后或开启趋势性机会。
• 行业轮动：估值分化极端，外资流出新能源板块，加仓消费板块，市场或在中报景气板块中轮动和再平衡。
• 资产配置策略：整体权重和配置资产表现分化，部分债券型基金小幅上涨，股票型基金和混合型基金表现不佳。

市场结构分析

行业板块表现

ETF资金流动

风险提示

• 所有数据来源于公开市场，市场环境出现巨大变化时模型可能失效。
• 投资需注意行业分化及政策变化对市场的影响。

策略组合表现

• 逆向进取组合：上周回报-0.29%
• 风险再平衡组合：上周回报-0.45%
• 结构化风险平价组合：上周回报-0.61%

总结

当前市场呈现震荡格局，债市表现优于股市，行业板块估值分化明显，外资流向出现结构性变化。ETF资金流显示中证500和科创创业板块获增持，而沪深300和上证50板块净流出。FOF产品多数下跌，但部分稳健型产品表现较好。大类资产配置策略显示债市中长期配置价值较高，市场或在中报景气板块中轮动和再平衡。投资者需关注政策变化和行业估值分化，合理配置资产以应对市场波动。