20220514-国元证券-22Q1公募基金代销数据解读_基金代销业务承压_ToB机构销售持续发力_12页_1mb

基金代销业务承压，ToB机构销售持续发力总结

核心内容

2022年第一季度，公募基金市场规模出现下滑，从2021年底的25.5万亿降至25.08万亿，年化复合增速有所放缓。股票型和混合型基金规模下降尤为明显，分别下降11.9%和13.3%。然而，这种规模下降主要由股票市场下跌引起，而非大规模赎回。与此同时，代销基金保有规模也受到一定影响，股+混基金和非货基金分别较2021年第四季度下降5.8%和5.3%。

主要观点

• 市场规模与代销规模承压：尽管市场整体规模略有下滑，但非货基金（主要是债券基金）在Q1表现相对稳健，其代销规模变化显著小于股票+混合基金，说明投资者在市场波动时更偏好低风险产品。
• 前五大代销机构格局稳定：招商银行、蚂蚁、天天基金、工商银行和建设银行在股+混基金代销中占据主导地位，而蚂蚁在非货基金代销中保持绝对优势。前五大机构的集中度略有下降，但头部机构抗压能力更强。
• 券商代销规模逆势增长：受ETF统计口径变化影响，券商在代销规模和数量上均有提升，证券公司数量和规模环比增长5家和22.8%。券商在非货基金代销中表现尤为突出，市占率环比增长31.2%。
• ToB机构销售持续发力：保险公司和独立基金销售机构在非货基金代销中增长最快，其中保险公司股+混和非货基金代销规模增速分别为+13.89%和+15.36%。ToB渠道通过偏债产品保持增长。
• 银行市场份额被挤压：虽然银行在代销中仍占主导地位，但其市场份额被第三方销售机构和券商逐步抢占，尤其是非货基金代销规模下降明显，而股+混基金规模也出现下滑。

关键信息

1. 公募基金市场规模下滑

• 2015年底基金合计规模为8.4万亿，2021年底达到25.5万亿，年化复合增速超过20%。
• 2022年3月底市场规模为25.08万亿，较2021年底下降约2%。
• 股票型基金和混合型基金规模分别下降11.9%和13.3%。

2. 前五大代销机构格局稳定

• 股+混基金：招商银行（6798亿元）、蚂蚁（6142亿元）、天天基金（4639亿元）、工商银行（4585亿元）、建设银行（3437亿元）。
• 非货基金：蚂蚁（接近1.2万亿）、招商银行（38448亿元）、天天基金（3926亿元）、工商银行（5140亿元）、中国银行（4396亿元）。
• 银行和第三方平台仍是前二十大机构中的主力军，前五大机构排名与2021年第四季度一致。

3. 券商代销规模逆市提升

• 证券公司数量从26家增至51家，环比增加5家。
• 证券公司代销规模增长显著，尤其是非货基金代销规模环比增长22.8%，市占率增长31.2%。
• 华泰证券取代中信证券成为券商代销第一，中信、广发、招商、中信建投分列第二至第五。

4. 各渠道重点机构分析

• 银行渠道：前六大银行排名保持不变，其中上海银行、江苏银行、杭州银行、南京银行和渤海银行非货基金保有规模保持正增长。
• 三方渠道：蚂蚁、天天、腾安保持优势，基煜、汇成等机构销售业务增长显著，中国人寿和度小满表现突出。
• 券商渠道：华泰证券排名上升，中银国际、东吴证券和东莞证券增速最大，股+混和非货基金保有规模分别增长+294.23%和+278.18%。

5. 市场集中度变化

• 股+混基金CR5在Top100中占比下降3.1%，CR10下降4.4%，CR20下降3.3%，CR30下降2.4%。
• 非货基金CR5下降2.6%，CR10下降2.9%，CR20下降2.7%，CR30下降2.1%。
• 券商和第三方销售机构头部市占率提升，银行市占率下降。

6. 代销机构数量与类型

• 截至2022年，基金代销机构总数达444家，其中银行161家、证券公司105家、第三方基金销售178家。
• 主要规模集中在城市商业银行、证券公司和独立基金销售机构。
• 近年来每年获批机构数量仅有个位数，2021年和2022年均仅1家获批。

风险提示

• 本文基于公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 不同统计口径可能导致基金规模数据存在偏差。

图表目录

• 图表1：2022Q1公募基金管理规模下滑
• 图表2：2022Q1股票型和混合型基金规模降幅明显
• 图表3：2021Q1-2022Q1Top100销售机构基金保有规模
• 图表4：2021Q1-2022Q1Top100销售机构市占率
• 图表5：2022Q1前100名销售机构股票+混合公募基金保有规模占比
• 图表6：2022Q1前100名销售机构非货公募基金保有规模占比
• 图表7：2022Q1前100名销售机构公募基金保有规模集中度
• 图表8：代销基金数量前二十的机构
• 图表9：2022Q1各渠道公募基金销售保有偏股和非货基金规模占比和变化
• 图表10：2022Q1前100名销售机构公募基金保有规模集中度（分渠道）
• 图表11：不同类型公募基金代销机构数量
• 图表12：逐年获批的各类型基金代销公司数量
• 图表13：2022Q1前100销售机构中银行渠道排名
• 图表14：2022Q1前100销售机构中三方渠道排名
• 图表15：2022Q1前100销售机构中券商渠道排名