20230904-浙商证券-宝立食品-603170.SH-宝立食品23H1业绩点评_空刻业务稳健_复调增速亮眼_4页_431kb

总结

公司表现与业绩

宝立食品2023年上半年营收113亿元，同比增长239%；归母净利17亿元，同比增长788%；扣非归母净利11亿元，同比增长370%。第二季度环比数据显示，营收增长209%。

业务分析

23H1，复调业务增长亮眼，复合调味料收入51亿元，同比增长321%；轻烹解决方案收入51亿元，同比增长116%；饮品甜点配料收入7亿元，同比增长227%。复调板块保持稳健发展，新品类推进。渠道方面，直销渠道收入91亿元，同比增长196%；非直销渠道收入19亿元，同比增长288%。公司加强C端线下渠道布局，放大品牌效应。

财务指标

毛利率提升至348%（上半年同比+7个百分点），净利率达15%（同比+38个百分点）。成费用率控制初效，管理费用率上升主要源于团队扩展和子公司筹建。盈利能力改善明显。

未来展望与评级

预计2023-2025年收入增速分别为241%、191%、154%；归母净利增速分别为228%、264%、218%。公司计划持续创新和产能建设，维持“增持”评级，PE从40倍降至21倍。

风险提示

需求复苏、渠道下沉及新品推广不及预期可能存在风险。

投资建议：增持