20240430-天风证券-宝立食品-603170.SH-复调延续高增_期待全年表现_3页_729kb

宝立食品（603170）2023年季度报告点评：
一、公司基本情况
评级：维持“买入”。当前股价148.8元。

二、业绩表现
1）2023年收入237亿，净利润30.1亿。4季度业绩出现下滑，但24年第1季度反弹明显。
2）复合调味料收入同比大幅增长2932%，新品推广扩大渠道影响力。
3）产品销售覆盖境外市场，但今年Q4华东外区域收入同比增幅有所下降，但增幅仍远高于华东大本营。
4）销售人员业绩分化，部分区域表现良好，如华东地区外所有区域均增长较快。

三、财务亮点
1）毛利率虽有所下滑，但净利润增长显著。
2）销售费用率下降，显示了良好的营销效率。
3）未来三年预计持续增长，目前估值较低，市场潜力较大。

四、风险提示
行业面临竞争加剧，原材料价格波动，市场拓展预期等不确定性。

五、投资建议
预计未来公司将继续拓展业务，保持良好增长。