20260525-太平洋-宝立食品-603170.SH-宝立食品_轻烹亮眼_复调稳健_产品渠道双轮驱动向上_5页_633kb

宝立食品（603170）总结

核心内容概述

宝立食品（603170）是一家专注于复合调味料、轻烹解决方案及饮品甜点配料的食品企业，业务覆盖B端餐饮供应链与C端零售市场，形成双轮驱动的业务模式。公司2025年年报及2026年一季报显示，业绩增长超预期，展现出强劲的增长潜力。分析师认为，公司未来具有良好的成长价值，建议“买入”。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年实现营收29.34亿元，同比增长10.66%；归母净利润2.63亿元，同比增长12.59%。2026Q1营收7.76亿元，同比增长16.00%；归母净利润0.66亿元，同比增长12.58%。
• B端业务稳健增长：公司深度绑定头部连锁餐饮品牌（如百胜、麦当劳），并成功拓展山姆会员店等新零售渠道，同时卡位沃尔玛、家家悦、永旺等OEM客户，增强市场竞争力。
• C端业务加速恢复：轻烹解决方案业务在2025年贡献收入10.06亿元，主要得益于新品放量与渠道拓展。产品端横向拓展至烤肠、西式浓汤、手拍薄底披萨等新品类，纵向围绕高端化、便捷化与亲子化进行创新。
• 毛利率稳步提升：2025年整体销售毛利率为33.28%，同比提升0.47个百分点。其中，B端复合调味料毛利率为25.19%，同比提升1.17个百分点；C端轻烹解决方案毛利率为45.37%，虽略有下降，但仍维持较高水平。
• 费用投入短期影响盈利：销售费用率在2025年和2026Q1分别同比增加0.58个百分点和2.76个百分点，主要由于C端新品推广及线上平台算法调整导致投放效率承压，但长期来看，随着规模效应显现和费用优化，盈利能力有望修复。
• 投资建议：基于2026-2028年的盈利预测，公司预计实现收入33.1/37.1/41.4亿元，归母净利润3.0/3.4/3.9亿元，对应PE分别为16.52x、14.53x和12.89x，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：12.45元
• 总股本/流通：4亿股/4亿股
• 总市值/流通：49.8亿元/49.8亿元
• 12个月内最高/最低价：16.87元/12.01元

盈利预测与财务指标（单位：亿元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 食品安全风险
• 行业竞争加剧
• 原材料成本上涨风险
• 新品拓展不及预期

证券分析师信息

郭梦婕

• 邮箱：guomj@tpyzq.com
• 分析师登记编号：S1190523080002

梁帅奇

• 邮箱：liangsq@tpyzq.com
• 分析师登记编号：S1190526030002

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

公司简介与联系方式

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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