港口行业专题报告：10月中旬枢纽港吞吐量同比下降4.9_，关注煤炭吞吐数据变动-20211025-浙商证券-16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年10月中旬及9月全国主要港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种吞吐量变动情况，同时评估了航运运价指数变化，提出了对青岛港和上港集团的投资建议，并提示了相关风险。

10月中旬港口数据：
- 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比减少4.9%，其中外贸货物吞吐量同比减少3.1%。
- 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少4.0%，其中外贸箱同比减少0.8%，内贸箱同比减少14.0%。
- 原油吞吐量同比降幅扩大至-14.4%，铁矿石吞吐量同比减少10.5%，煤炭吞吐量同比减少15.9%。
- 受台风、大风降温等天气因素影响，部分港口临时停工，导致吞吐量下降。
9月全月港口数据：
- 沿海主要港口货物吞吐量当月同比减少1.5%，增速转负。
- 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少0.9%，其中外贸箱同比减少5.1%。
- 原油、铁矿石及煤炭吞吐量同比降幅均扩大。
- 9月，连云港港、北部湾港货物吞吐量当月同比分别增长21.8%、18.2%，外贸货物吞吐量增长显著。
- 北方港口及北部湾港集装箱吞吐量实现正增长，其中日照港、北部湾港增长超10%。
- 青岛港货物吞吐量当月同比稳增3.0%，外贸货物吞吐量及集装箱吞吐量累计同比分别增长5.1%、11.1%。
航运运价指数：
- 10月21日，BDI指数为4653点，较10月13日减少10.6%，但较一年前增长244.7%。
- BCI指数环比增长5.1%，BPI指数环比增长15.6%。
- BDTI指数环比增长6.3%，较一年前增长78.5%。
- SCFI指数环比减少1.3%，CCFI指数环比增长0.9%。

原油：
- 10月中旬吞吐量同比-14.4%，港存同比-13.3%。
- 国际油价持续回升，布伦特原油期货结算价达84.61美元/桶，较上月增长9.5%。
铁矿石：
- 10月中旬吞吐量同比-10.5%，港存同比+16.9%。
- 10月22日全国45港口铁矿石库存达1.40亿吨，较去年同期增长13.1%。
煤炭：
- 秦皇岛港和神华黄骅港煤炭吞吐量同比-15.9%，港存同比+9.9%。
- 国家发改委召开煤炭保供座谈会，干预措施显现效果，动力煤价格下降。
- 北方港口煤炭库存仍处于低位，显示市场对煤炭需求持续疲软。

青岛港：
- 受益于区域港口整合及航线拓展，预计2021年/2022年归母净利润分别达45.47亿元/53.30亿元。
- 当前PE仅8.0倍，PEG为0.45，估值偏低，具备成长性。
上港集团：
- 作为低估值龙头，受益于长三角区位优势，与国际航运公司共建空箱调运中心。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为143.9亿元、116.2亿元、123.0亿元，对应PE分别为9.3倍、11.6倍、10.9倍。