20241223-天风证券-交运2025年投资策略_航空看预期_物流看股息_33页_1mb

<分析报告>

交运行业2025年投资策略核心观点

政策刺激助推经济复苏，顺周期高弹性板块迎来投资机会。

航空产业链：供给收缩与需求修复推动供需逆转，2025年或迎拐点。市场看好航空、内贸航运、快递等行业。推荐关注：吉祥航空、中国国航、中谷物流、中通快递等标的。航空股在牛市中表现出更大弹性，过去两轮A股牛市中表现显著。

物流板块：航空、快递、公路等领域寻找高股息优质标的。2025年油价将对未来利润产生影响。

综合运输：新能源车与智能驾驶优化运输结构，有望重塑行业格局。部分港务、海运板块关注区域受益主题。在环保新能源与技术变革驱动下，行业多点呈现分化特征。

股票估值与投资建议：重点推荐具备高速成长性及高盈利能力的企业，分行业与细分领域重点推荐上市公司名单如下。风险提示主要包括政策变化、宏观经济波动、地缘政治等因素。

风险提示

国内外经济走势影响整体运量变动
政治环境变化增加国际运输适度不确定性
新能源切换新技术对传统运输格局冲击
其他不可预见市场风险带来不确定性