20230312-西南证券-交运行业周报_航空运输持续复苏_货运物流稳步向好_21页_2mb

航空运输持续复苏，货运物流稳步向好总结

核心内容

航空运输与货运物流行业整体呈现复苏态势，市场表现优于大盘。本周中信交运指数下跌2.6%，跑赢沪深300指数1.4个百分点。航空运输板块整体表现相对较好，其中航运板块跌幅最小，为-0.6%；公路板块跌幅为-1.3%，铁路和公交板块跌幅分别为-3.4%和-2.6%。航空板块整体下跌2.7%，机场板块下跌3.1%，物流综合板块下跌2.6%。部分个股表现突出，如锦州港涨幅达11.8%，天顺股份涨7.5%，中谷物流涨5.0%；而盛航股份、三羊马、申通快递、广汇物流、龙洲股份等个股表现较差，周跌幅均超过6%。

主要观点

1. 航空运输持续复苏

   • 2023年1月，民航客运量和旅客周转量均实现大幅增长，月环比分别上涨112.6%和108.3%。
   • 主要航空公司客座率显著提升，如中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空的客座率分别上涨12.9pp、8.0pp、9.2pp、13.9pp、17.7pp。
   • 五大航ASK和RPK环比大幅增长，分别达到96.1%、121.6%、99.2%、115.1%、91.9%、109.6%、33.7%、52.3%、52.5%和79.5%。
   • 预计到2035年，中国航空运输规模将增长一倍以上。

2. 航运市场表现分化

   • 干散货运价指数（BDI）较上周上涨213点，报收1424点。
   • 原油运输指数（BDTI）上涨0.3%，成品油运输指数（BCTI）上涨14.7%。
   • 集运市场指数（CCFI和SCFI）均下跌，其中CCFI下跌3.5%，SCFI下跌2.6%。
   • 不同航线表现不一，如美东航线下跌8.6%，日本航线上涨2.2%。

3. 物流市场稳步向好

   • 中国公路物流运价指数同比上涨5.0%，反映出行业逐步回暖。
   • 行业竞争格局改善，带动部分公司盈利修复，如德邦股份和顺丰控股。
   • 2022年我国社会物流总额达347.6万亿元，物流市场规模连续七年位居全球第一。

关键信息

• 市场表现：本周交运板块整体下跌，但表现优于大盘，尤其是航运板块跌幅较小。
• 行业动态：两会期间，民航代表委员提出多项建议，推动智慧民航和绿色物流发展。
• 重点推荐公司：
  • 招商南油：受益于全球炼油重心东移，成品油运输需求增加，公司静待价值重估。
  • 招商轮船：三季度油轮业务扭亏为盈，全年业绩有望大幅改善。
  • 德邦股份：行业竞争格局改善，有望通过京东物流收购实现业务协同。
  • 顺丰控股：业务量稳步修复，鄂州花湖机场和嘉里物流将成为新的增长点。
• 风险提示：宏观经济波动、油价大幅波动、汇率大幅贬值等可能对行业造成影响。

数据概览

• 行业总市值：32,141.87亿元
• 流通市值：28,423.08亿元
• 行业市盈率TTM：11.8
• 沪深300市盈率TTM：11.8

行业趋势

• 航空运输：预计持续复苏，客运需求强劲，未来增长潜力大。
• 航运市场：BDI指数上涨，但集运市场指数下跌，市场表现分化。
• 物流市场：整体稳步回暖，公路物流运价指数同比上涨5.0%，行业竞争格局改善。

重点个股表现

行业资讯

1. 两会话民航：预计到2035年，航空运输规模将增长一倍以上，推动智慧民航和绿色机场建设。
2. 中国物流市场规模：连续七年位居全球第一，物流行业需深化“放管服”改革，加强数字化和智能化建设。
3. 国际航协：2023年1月航空客运需求强劲，全球客运量恢复至2019年水平的84.2%，亚太区表现尤为突出。
4. 湖北现代物流体系：通过建设大枢纽、培育大企业、开辟大通道等六方面措施，推动现代物流体系建设。

风险提示

1. 宏观经济波动可能影响行业整体表现。
2. 油价大幅波动可能影响航运和物流成本。
3. 汇率大幅贬值可能对跨境运输业务产生不利影响。

重点推荐公司盈利预测及估值

总结

航空运输和货运物流行业整体持续复苏，市场表现优于大盘，尤其是航运和公路物流板块。航空运输需求强劲，预计未来增长潜力大；航运市场表现分化，BDI指数上涨，但集运市场指数下跌；物流行业稳步回暖，公路运价指数同比上涨5.0%。重点推荐招商南油、招商轮船、德邦股份和顺丰控股，这些公司有望在行业复苏中获得较高收益。同时，需关注宏观经济波动、油价和汇率变化等风险因素。