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交运行业周报：市场表现与投资建议（2024/12/16-12/23）

市场表现回顾

截至2024年12月23日，沪深300指数本周下跌0.14%，申万交运行业指数下跌2.31%，在31个申万一级行业中排名第17位。二级行业中，航运港口、铁路公路及航空机场板块分别下跌13.8%、25.8%和42.9%，物流板块表现与上周持平。三级行业中，仅高速公路板块上涨0.98%，而公路货运、公交及仓储物流板块跌幅居前。

具体个股方面，交运板块共132家公司，本周25家上涨。涨幅前三的个股为重庆路桥（+233.8%）、五洲交通（+192.5%）和粤高速（+78.2%）；跌幅前三的个股为华光源海（-159.2%）、龙州股份（-138.9%）和恒基达鑫（-136.4%）。板块估值方面，截至12月22日，交运板块PE（TTM）为17.06倍，处于近三年68.79%分位水平。

投资建议

根据国际航空运输协会预测，2025年全球航空业总收入将达到1.007万亿美元，客流预计达52亿人次。航油价格下行降低了成本压力，叠加中国民航旅客运输量持续恢复，航空业盈利能力有望提升。民航局数据显示，2024年我国民航旅客运输量达73亿人次，同比2019年增长105%。建议关注航空机场板块，重点关注免签政策加码、国际航线恢复、春运旺季等驱动因素。

风险提示

主要风险包括油价大幅波动、人工成本上升、地缘关系恶化及政策推进不及预期等因素。

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