2025-07-14-太平洋证券-军工行业周报_我国天然铀生产迎来新突破页_14页_1mb

军工行业周报摘要

行业观点：

太平洋证券认为，2025年是“十四五”收官之年，航空航天与国防行业有望迎来全面复苏的景气拐点。国防预算增幅保持在7%左右，国防支出占GDP比重低于世界主要军事大国，未来将长期高于GDP增速。随着订单恢复正常，军工板块进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的公司。

重点事件：

1. 我国天然铀生产突破：中核集团“国铀一号”示范工程成功生产“第一桶铀”，标志着我国天然铀产能显著提升，进入试生产阶段，增强了能源安全与国际影响力。
2. 国际军备动态：
   • 英法签署《诺斯伍德宣言》，首次协调核威慑力量。
   • 五角大楼宣布大规模无人机列装计划。
   • 俄罗斯可能放弃修复“库兹涅佐夫海军元帅”号航母。
   • 印度空军“美洲虎”攻击机多次坠机，引发运行可靠性和升级问题质疑。

公司跟踪：

• 多家公司发布半年度业绩预告：
  • 业绩改善：中国重工、中国船舶、火炬电子、北方导航、广联航空等净利润同比显著增长。
  • 业绩下滑/亏损：润贝航科、航天晨光、中国卫通、抚顺特钢、中国卫星、长城军工等出现亏损或净利润同比下降。
  • 股份变动：科思科技、捷强装备、星网宇达、理工导航等出现股东减持或回购计划。

风险提示：

军品订单不及预期、产品交付延迟、军品采购价格波动等风险依然存在，地缘政治紧张局势亦影响行业景气度和订单增速。

总结：

军工行业在“十四五”收官之年有望迎来景气拐点，天然铀产能突破和无人机技术发展是关键看点，重点公司需关注业绩修复进度。需密切关注国内外政策动向及地缘风险变化，防范订单和交付风险。