尾气后处理：市场空间大幅扩容，国产替代有望加速_31页_1mb

环保工程及服务 - 尾气后处理市场分析总结

核心内容

随着国内排放标准的持续升级，尾气后处理行业迎来了显著的发展机遇。国六排放标准的实施标志着尾气处理技术要求的大幅提升，推动了行业市场规模的快速扩张。本文主要分析了国六标准对尾气后处理技术的影响、行业市场空间的扩大以及国产替代的趋势。

主要观点

1. 国六排放标准来临，尾气后处理技术要求明显提升

• 排放标准升级：国六标准实施后，尾气排放限值显著下降，特别是NOx和PM排放限值分别比国五和欧Vib降低41.7%、33.3%和77.0%、66.7%。
• 技术路线变化：国六标准下，柴油车需采用DOC+DPF+SCR+ASC技术组合，汽油车则需加装GPF。
• 技术要求提升：为满足国六标准，尾气后处理系统技术更为复杂，对载体性能要求更高，如热膨胀系数、抗热震稳定性、背压等。

2. 尾气后处理行业空间快速扩容

• 行业增长潜力：随着国六标准的实施，尾气后处理行业市场规模将显著增长。我们测算载体行业市场规模将从27亿增至93亿，增长240%；催化剂覆涂行业市场规模将从366亿增至938亿，增长156%。
• 商用车需求稳定：尽管乘用车市场有所下滑，但商用车销量保持增长，成为尾气后处理市场的重要支撑。
• 非道路移动机械和船舶市场潜力：随着排放标准的提升，非道路移动机械和船舶尾气后处理市场将成为未来的重要增量市场。

3. 国产替代正在进行中

• 外资主导市场：目前，蜂窝陶瓷载体市场由康宁和NGK占据全球90%的市场份额；乘用车催化剂市场由庄信万丰、巴斯夫、优美科和科拉特占据67.40%。
• 国产产品优势：国内厂商如奥福环保和艾可蓝在价格和性能方面具备竞争力，尤其在商用车领域，其价格优势显著。
• 市场接受度提升：商用车市场以自主品牌为主，对国产产品接受度较高，有利于国产替代的推进。

关键信息

4.1. 载体行业

• 市场规模增长：国六标准实施后，载体单车价格大幅提升，平均增幅达265%。
• 国内厂商表现：奥福环保在商用货车市场占有率从2016年的10.13%提升至2018年的16.85%。
• 价格优势：国内厂商直通式载体价格为20-50元/升，壁流式载体价格为50-100元/升，仅为外资产品的42.8%。

4.2. 催化剂涂覆行业

• 市场增长潜力：国六标准实施后，催化剂覆涂行业市场规模有望增长156%，达到938亿。
• 成本提升：国六标准下，汽油车尾气后处理成本增加近千元，柴油车催化剂组合单价平均增幅达105.72%。
• 国内厂商发展：艾可蓝在轻型柴油货车市场占有率逐年上升，2019年1-6月份达11.56%。

投资建议

• 关注企业：建议关注艾可蓝和奥福环保，这两家公司在国内尾气后处理行业中具备较强的竞争力。
• 行业前景：国六标准的实施将推动尾气后处理行业快速扩容，为国产替代提供良好契机。

风险提示

• 政策执行风险：若国六标准执行低于预期，将影响行业增长。
• 销量下行风险：汽车行业销量下滑可能对尾气后处理行业产生负面影响。
• 国产替代风险：若国产替代进程低于预期，将影响国内厂商市场份额增长。

总结

国六排放标准的实施对尾气后处理行业带来了显著的市场机遇和技术挑战。随着排放标准的升级，尾气后处理技术要求提升，行业市场空间快速扩容，载体和催化剂覆涂市场规模分别有望增长240%和156%。同时，外资产品仍占据主导地位，但国内厂商凭借高性能和经济性正逐步实现国产替代，特别是在商用车领域。建议投资者关注具备技术优势和市场竞争力的国产品牌，如艾可蓝和奥福环保，同时注意政策执行、销量变化及国产替代进程等潜在风险。