汽车行业尾气后处理专题报告：国六标准推进，关注尾气后处理机会_18页_731kb

国六标准推进，关注尾气后处理机会

核心内容

随着我国环保政策的持续加码，国六标准的实施将对汽车行业尾气后处理系统带来显著影响。国六标准相较国五标准在污染物排放限值上更加严格，且测试方法更为实际全面，推动尾气后处理技术的升级与应用，为相关企业带来新的市场机会。

主要观点

• 环保趋严：机动车尾气排放是造成空气污染的重要因素，尤其在重点城市中，移动源对颗粒物的贡献率高达 10% 到 50%。因此，加强尾气后处理是实现污染防治目标的关键手段之一。
• 国六标准实施时间表：轻型车国六a标准于2020年7月1日执行，国六b标准于2023年7月1日执行；重型柴油车国六a标准于2021年7月1日执行，国六b标准于2023年7月1日执行。部分重点地区如北京、上海、深圳等已提前实施国六标准。
• 技术升级：国六标准要求对尾气后处理系统进行升级，轻型汽油车需在三元催化器基础上增配GPF，轻型柴油车采用DOC+DPF+SCR+ASC技术路线，重型柴油车则需SCR+DOC+DPF+ASC+EGR，技术复杂度和成本显著提升。
• 市场前景广阔：国六标准全面实施后，尾气后处理市场规模预计可达1,000亿元，较国五阶段有明显提升，具备较大的成长空间。
• 内资企业机遇：在柴油车尾气后处理领域，内资品牌具备价格优势，且技术能力提升，未来有望在市场中占据更大份额。

关键信息

1. 排放标准升级

• 国六标准较国五更严：轻型车国六a阶段CO排放限值下降30%，国六b阶段下降33%-50%；重型车国六阶段NOx及PM限值要求比国五更严格。
• 测试方法更实际：采用WLTC循环、RDE测试、OBD监控等，提升尾气排放测试的准确性和全面性。

2. 尾气后处理技术

汽油机尾气后处理技术

• 三元催化剂（TWC）：用于将CO、HC、NOx转化为无害物质。
• GPF（汽油颗粒捕捉器）：用于捕捉颗粒物，是国六阶段GDI发动机的标配。

柴油机尾气后处理技术

• DOC（柴油氧化催化剂）：用于氧化CO和HC。
• DPF（柴油颗粒捕捉器）：用于捕捉颗粒物，需通过再生恢复效率。
• SCR（选择性催化还原）：用于将NOx还原为N₂和H₂O，需配合尿素溶液。
• ASC（氨逃逸催化器）：用于减少SCR系统中NH₃的逃逸。

3. 市场空间预测

• 轻型汽油车：预计2020年市场规模约283亿元，配套均价1,441元/辆。
• 轻型柴油车：预计2020年市场规模约146亿元，配套均价9,604元/辆。
• 重型柴油车：预计2020年市场规模约528亿元，配套均价19,208元/辆。
• 整体市场规模：预计达到1,000亿元左右。

4. 市场竞争格局

• 汽油车尾气处理：主要由外资企业主导，如巴斯夫、庄信万丰、优美科等，市场份额约67%。
• 柴油车尾气处理：内资品牌如威孚高科、凯龙高科、艾可蓝等具有价格优势，但关键催化剂产品仍由外资占据主导地位。

5. 上市公司及投资建议

• 威孚高科：主营柴油喷射系统、尾气后处理系统、进气系统，2019年上半年尾气后处理系统收入13.5亿元，占比30.8%。
• 银轮股份：专注于热交换器、尾气处理产品，2019年上半年尾气处理收入2.9亿元，同比增长2.1%。
• 艾可蓝：主营SCR、DPF、TWC等产品，2019年营收达5.7亿元，同比增长27.1%。

6. 投资建议

• 行业投资评级：同步大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 公司投资评级：根据公司相对大盘表现，建议“买入”或“增持”。
• 风险提示：国六标准推进不及预期、汽车产销量不及预期。

结论

国六标准的实施将显著提升尾气后处理市场空间，推动技术升级和成本增加，为相关企业带来发展机遇。内资品牌在柴油车领域具有较强竞争力，而外资在催化剂等核心技术方面仍占主导地位。整体来看，行业前景广阔，但需关注政策执行和市场需求变化。