20171224-光大证券-衍生品周报_三大股指齐涨_期权市场情绪中性偏乐观_9页_1mb

期权市场与股指动态周报总结

核心内容概述

本周三大股指（沪深300、中证500、上证50）均呈现上涨趋势，上证50ETF也录得小幅上涨。期权市场整体情绪保持中性偏乐观，成交量上升，隐含波动率略有下降，基差整体呈现正向变化。布林带策略在期权卖方和组合开仓方面均出现净值下降，但策略信号仍维持看空态度。

主要观点

1. 期权布林带策略表现

• 策略信号：期权组合开仓布林带策略于周一回踩布林带下轨线，模型开启保护头寸。
• 策略收益：上周上证50ETF上涨2.20%，期权卖方布林带策略模拟账户净值下降7.19%，组合开仓布林带策略净值下降3.90%。
• 策略动态：策略信号及收益数据见表1，反映市场波动性及策略有效性。

2. 期权市场情绪分析

• 成交量：上周期权日均成交量为111.91万张，较上上周上升7.26%。
• 波动率：隐含波动率小幅震荡略有下降，截止周五波动率指数为14.69。
• PCR指标：成交量PCR处于历史24.79%分位水平，较上上周显著下降，反映市场情绪中性偏乐观。
• 波动率结构：各月份合约波动率结构较为均衡，PC Skew反映市场情绪整体中性偏乐观。

3. 股指表现与基差变化

• 股指涨跌：沪深300上涨1.85%，中证500上涨0.11%，上证50上涨2.15%。
• 基差变化：
  • IF合约：基差整体正向变化，各月份合约均转为升水。
  • IC合约：基差小幅震荡，变化平稳。
  • IH合约：基差小幅震荡，截至周五各月份合约保持升水状态。

关键信息

期权市场数据

股指市场数据

合约基差情况

附录：相关研报

• 《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
• 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

分析师信息

• 蒋俊阳：执业证书编号 S0930517060002，联系电话 021-22167404，邮箱 jiangjunyang@ebscn.com
• 祁嫣然：执业证书编号 S0930517110002，联系电话 021-22167235，邮箱 qiyr@ebscn.com

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