20180917-申万宏源-第33批新股申购策略报告_本批建议持续关注蠡湖股份_11页_678kb

新股申购策略报告总结：2018年9月17日第33批

核心内容概览

本报告为申万宏源研究发布的第33批新股申购策略报告，分析了2018年9月17日发行的两只询价新股：长城证券和鑫湖股份。报告从发行价预期、配售方案、配售比例及收益预测、公司基本面等方面进行了深入分析，并给出了申购建议。

主要观点

• IPO市场加速见底：截至2018年9月17日，IPO排队企业总数为229家，较上周减少11家，且2018年过会尚待发行的有23家，显示“堰塞湖”现象正在缓解。
• 券商股发行活跃：2018年将成为近20年来券商股发行最多的一年，目前已有5只券商股上市，较2017年增加2只。
• 发行价与市盈率分析：两只新股均采用6000万元市值门槛，A类配售对象占比不低于50%，B类配售对象占比分别为20%和10%。鑫湖股份发行PE低于行业市盈率，预期涨幅较大；长城证券发行PE高于行业，预期涨幅较小。
• 申购建议：公募养老金社保类及一般配售对象建议优先申购鑫湖股份，年金保险类建议优先申购长城证券。
• 公司基本面亮点：
  • 鑫湖股份：全球压气机壳重要生产商，与多家国际知名企业建立长期合作关系，盈利能力增长显著。
  • 长城证券：全牌照综合型券商，传统与创新业务双轮驱动，业务覆盖广泛，具备较强市场竞争力。

关键信息

1. 发行价与募资规模

• 长城证券：预计发行价6.31元，募资金额18.58亿元，发行PE超过行业市盈率，可能延期发行。
• 鑫湖股份：预计发行价9.89元，募资金额5.32亿元，发行PE低于行业，具备上涨潜力。

2. 配售方案

• 市值门槛：两只新股均采用6000万元市值门槛，占比高达90.77%。
• 配售对象分类：
  • A类：公募养老金社保类，获配占比不低于50%。
  • B类：年金保险类，获配占比分别为20%和10%。
  • C类：其他投资者。

3. 配售比例与收益预期

• 预计配售比例：0.0030% - 0.0040%。
• 拟获配资金量：5.76-6.60万元。
• 鑫湖股份因发行PE低于行业，预期上涨空间较大。

4. 公司基本面分析

鑫湖股份

• 行业地位：全球压气机壳重要生产商，市场占有率约18.35%。
• 技术实力：掌握模具设计、铸造、机加工、检测等核心技术。
• 合作企业：与霍尼韦尔、三菱重工、博格华纳等国际知名企业合作。
• 盈利能力：2015-2017年营业收入和净利润复合增长率分别达29.36%和163.9%。
• 募投项目：用于“年产600万件汽车涡轮增压器压气机壳产品建设项目”，缓解产能瓶颈。
• 可比公司：贝斯特、科华控股。
• 主要风险：客户集中度高、产品结构较单一。

长城证券

• 公司背景：成立于1996年，是国内较早成立的综合类券商，拥有12家分公司、109家营业部。
• 业务结构：传统业务（证券经纪、自营业务、投行）与创新业务（融资融券、OTC、互联网金融）并重。
• 盈利能力：2017年末总资产、净资产、净资本、营业收入均位列行业前40，净利润排名第28。
• 募投用途：主要用于补充资本金，发展资本中介、证券投资、互联网金融等业务。
• 可比公司：东北证券、东吴证券、西南证券等。
• 主要风险：交易规模变动、佣金率下滑、创新业务进展不及预期。

附录：其他关键信息

• 联系人：庄杨，电话：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com。
• 分析师信息：
  • 林瑾，A0230511040005，邮箱：linjin@swsresearch.com。
  • 彭文玉，A0230517080001，邮箱：pengwy@swsresearch.com。
• 报告来源：申万宏源研究，资料来源为Wind和申万宏源研究。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，客户需自行承担风险。

总结

本报告聚焦2018年9月17日发行的两只新股，从市场环境、配售方案、预期收益及公司基本面等角度出发，为不同类型的配售对象提供了申购建议。鑫湖股份因行业地位稳固、盈利能力突出、发行PE相对折价，被列为优先申购标的；长城证券则因业务结构多元、传统与创新并重，也被列为建议申购对象。整体来看，2018年IPO市场呈现加速见底趋势，券商股发行活跃，但募资规模有所下降。投资者应结合自身类型和市场预期，理性决策。