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医药生物行业周报总结（2014年03月31日）

核心内容

2014年3月，医药生物板块整体表现不佳，申万医药生物指数周跌幅达 -4.19%，跑输沪深300指数 5.17个百分点。板块内各子行业均出现下跌，其中 生物制品 跌幅最大，达 -5.32%，而 医药商业 和 中药 跌幅较小，分别为 -2.76% 和 -3.81%。医药生物行业平均估值为 36X，相对于全部A股的估值溢价率有所收窄。

主要观点

• 医药生物板块整体承压：受政策调整和市场情绪影响，板块出现较大幅度调整，但长期来看，医疗服务和医疗器械行业仍具发展潜力，政策支持将持续推动行业向好。
• 远程医疗政策试点启动：国家发改委和国家卫生计生委联合开展远程医疗试点，旨在优化政策环境、规范操作流程、推动市场化发展，为全国推广提供经验。
• 远程医疗具有显著优势：包括降低医疗成本、优化资源分配、促进临床研究、提升医疗教育水平等，是解决医疗资源分布不均的重要手段。
• 医改政策持续推进：国务院部署2014年医改五大重点工作，强调“三医联动”、公立医院改革、社会力量办医、基本药物制度和药品流通秩序整顿，政策方向明确，但地方执行仍存在困难。
• 药品价格调整预期增强：中药价格调整临近，预计会有 15%-25% 的降价幅度，同时医改政策将严控药价虚高，行业面临整肃压力。
• 资本布局医院市场：多家上市公司如恒大地产、复星医药、凤凰医疗等计划进军民营医院市场，反映资本市场对医疗资源整合的关注。

关键信息

市场表现

• 医药生物板块：周跌幅 -4.19%，年初至今跌幅 -1.78%。
• 子行业表现：
  • 医药商业：周跌幅 -2.76%，年初至今涨幅 2.93%
  • 中药：周跌幅 -3.81%，年初至今涨幅 3.93%
  • 医疗服务：周跌幅 -4.16%，年初至今涨幅 19.03%
  • 化学制药：周跌幅 -4.22%，年初至今涨幅 5.44%
  • 医疗器械：周跌幅 -4.40%，年初至今涨幅 22.91%
  • 生物制品：周跌幅 -5.32%，年初至今涨幅 0.20%

政策动态

• 远程医疗试点：由国家发改委和国家卫生计生委联合推动，重点解决政策环境障碍，探索市场化运营模式。
• 医改五大重点：
  1. 医疗、医保、医药三联动；
  2. 公立医院改革试点覆盖全国 50% 以上市县；
  3. 放宽社会力量办医准入；
  4. 完善基本药物制度；
  5. 规范药品流通秩序，防止药价虚高。
• 药品价格调整预期：中药价格调整即将实施，行业面临降价压力。

公司要闻

• 贵州百灵：获得糖宁通络胶囊临床试验批件，并与三家医院签署委托检测协议。
• 神奇制药：全资子公司获得斑螯素酸镁专利许可，该产品对肺腺癌细胞有良好抑制作用。
• 戴维医疗：获得医用空氧混合器注册证，有助于提升公司竞争力。
• 沃森生物：吸附破伤风疫苗生产注册申请获受理，后续需通过国家审评审批。
• 三诺生物：与海外客户签订OEM合同，涉及古巴和委内瑞拉市场，合同额约 5301.45万元，但一季度净利润预计同比下降 0%-30%。
• 理邦仪器：获得“病人监护仪”Ⅲ类注册证，有助于提升市场地位和竞争力。
• 通化东宝：与美国DANCE公司签署重组人胰岛素原料药供货协议，用于其口服胰岛素产品的临床和销售。

行业数据

• 维生素类价格走势：图示显示价格波动，具体数据未详述。
• 抗生素类价格走势：图示显示价格波动，具体数据未详述。
• 中药材价格指数：以成都为例，中药材价格指数呈现一定波动，反映市场变化。

投资建议

• 长期关注：建议长期关注医疗服务和医疗器械行业，以及政策推动下的整合与并购机会。
• 短期谨慎：当前板块估值相对合理，但短期内受政策和市场因素影响，需保持谨慎。
• 关注成长性公司：随着2013年业绩披露，成长性明确的公司有望迎来投资机会。

风险提示

• 政策不确定性：医改政策执行存在地方差异，可能影响行业整体发展。
• 价格调整压力：中药及药品价格调整可能对盈利能力造成影响。
• 市场波动风险：医药生物板块受政策和市场情绪影响较大，需关注市场变化。

本报告由华龙证券发布，仅供参考，不构成投资建议。