20150427-光大证券-纺织和服装行业_周报-Q1百家服装零售额增3.9___关注乔治白进军校服行业_14页_1mb

报告摘要

Q1 百家服装零售额增3.9%，关注乔治白进军校服行业

核心内容

2015年一季度，全国百家重点大型零售企业服装零售额累计同比增长3.9%，增速较上年同期提高4.0个百分点。尽管3月份零售额同比下降3.1%，但整体一季度表现优于前两个月。与此同时，纺织服装板块在上周表现亮眼，上证综指、深证成指、沪深300分别上涨2.48%、3.18%和2.32%，而纺织服装板块整体上涨5.83%，其中服装板块涨幅最大，达到6.09%。

主要观点

行业趋势：
- 服装零售市场整体增长，但增速连续第四年放缓。
- 服装零售额在3月份表现不佳，但一季度整体增长，说明市场有回暖迹象。
- 纺织服装板块整体表现优于大盘，显示行业具有一定的投资吸引力。
公司动态：
- 乔治白：公司计划进军校服市场，与韩国三星旗下校服公司合作，借助其职业服背景、生产线和销售体系，推出价格具有吸引力的校服产品（12套仅售600元），并已取得初步成效，春节订货会预约金达2000万。公司目标是占据国内校服市场10%的份额，当前校服业务毛利率约20%，净利率约8%。
- 拉夏贝尔：计划净新开1500家门店，今年将推出单一品牌大店，进一步布局O2O和电商渠道，提升品牌影响力。
- 都市丽人：牵手迪士尼进军儿童内衣市场，借助大数据和经典卡通形象提升产品吸引力，并成功收购欧迪芬，进入高端贴身衣物市场。
- 香奈儿：在中国市场降价引发连锁反应，带动其他奢侈品牌跟进，显示出缩小国内外价差的趋势。
上市公司业绩：
- 多数公司2015年一季度业绩表现分化，部分企业如华孚色纺、嘉欣丝绸、罗莱家纺等实现增长，而如九牧王、七匹狼、朗姿股份等则出现不同程度的下滑。
- 九牧王、七匹狼等部分公司2014年业绩下滑明显，但部分公司如华孚色纺、美盛文化等在2015年一季度实现显著增长。
行业数据：
- 原料价格波动明显，如美棉CotlookA上涨1.41%，涤纶短纤上涨5.64%。
- 校服市场约200亿，乔治白计划占据10%的市场份额。
- 多个公司发布盈利预测及估值，显示不同企业的盈利能力和市场预期。