化工研究组分析总结
核心内容
本报告主要分析了2021年1月PTA与MEG市场的供需情况、成本支撑、库存变化及产业链上下游动态，为市场参与者提供投资参考。
主要观点
PTA市场
- 成本端：PX价格小幅上涨，但国际油价上涨空间受限，PX成本端支撑一般。
- 供应端：1月PTA装置检修较少，供应继续增加，但聚酯需求有走弱预期，预计1月PTA将大幅累库。
- 需求端：受海外疫情影响，聚酯终端织造开工负荷缓慢下降，1月出口订单趋于稳定，但整体需求转弱。
- 库存：1月PTA库存预计继续累库，市场交易气氛冷清，基差弱势难改，期现价格上行空间受限。
- 操作建议：反弹不追涨，逢高沽空为主。
MEG市场
- 成本端：高价原料支撑乙二醇价格，短期供需压力较小。
- 供应端：供应增量逐步恢复，但港口库存预计在封航结束后出现累库预期。
- 需求端：1月临近春节，乙二醇需求逐步转弱，但中下旬需求下降幅度加大，新装置试车预期将对现货市场形成压力。
- 库存：预计1月MEG港口库存将明显累库，但短期内库存压力相对较小。
关键信息
价格变化
| 项目 |
2020/12/31 |
2020/11/30 |
涨跌 |
| PXCFR中国 |
#N/A |
557 |
#N/A |
| TA2105 |
3820 |
3540 |
280 |
| TA2109 |
3926 |
3654 |
272 |
| PTA现货 |
3595 |
3285 |
310 |
| MEG2105 |
4398 |
3936 |
462 |
| MEG2109 |
4484 |
4073 |
411 |
| MEG内盘 |
4280 |
3810 |
470 |
| MEG外盘 |
535 |
491 |
44 |
| 聚酯切片 |
4800 |
4475 |
325 |
| POY |
5875 |
5100 |
775 |
| FDY |
5875 |
5300 |
575 |
| DTY |
7600 |
6800 |
800 |
开工率变化
| 项目 |
2020/12/31 |
2020/11/27 |
变化 |
| PX |
77.36 |
79.79 |
-2.43 |
| PTA |
83.51 |
92.86 |
-9.35 |
| 乙烯法制MEG |
54.9 |
59.56 |
-4.66 |
| 非乙烯法制MEG |
47.14 |
47.68 |
-0.54 |
| 聚酯 |
83.74 |
86.4 |
-2.66 |
| 江浙织机 |
76.65 |
85.16 |
-8.51 |
价差变化
| 项目 |
2020/12/31 |
2020/11/30 |
涨跌 |
| PX-石脑油价差 |
150 |
155 |
-5 |
| TA5-9 |
-106 |
-114 |
8 |
| 基差 |
-225 |
-255 |
30 |
| PTA-PX加工费 |
433 |
469 |
-36 |
| MEG5-9 |
-86 |
-137 |
51 |
| MEG内盘现金流 |
-1215 |
-1698 |
482 |
| MEG外盘现金流 |
-168 |
-209 |
41 |
| 聚酯切片加工差 |
292 |
538 |
-246 |
| POY加工利润 |
217 |
-135 |
353 |
| FDY加工利润 |
-183 |
-335 |
153 |
| DTY加工利润 |
425 |
400 |
25 |
库存变化
| 项目 |
2020/12/31 |
2020/11/27 |
变化 |
| PTA仓单数量 |
336465 |
240972 |
95493 |
| PTA有效预报 |
25529 |
34102 |
-8573 |
| PTA库存天数 |
6.0 |
7.0 |
-1 |
| MEG库存 |
33.7 |
42.9 |
-9.2 |
| 涤纶DTY库存指数 |
22.0 |
28.0 |
-6 |
| 涤纶FDY库存指数 |
15.0 |
18.5 |
-3.5 |
| 涤纶POY库存指数 |
15.0 |
17.0 |
-2 |
| 涤纶短纤库存指数 |
(9.7) |
(13.9) |
4.24 |
产业链动态
上游：PX
- 12月：PX产量176.6万吨，开工率83%，受检修影响，PX供应偏紧。
- 1月：中化泉州新增产能将投入生产，预计PX产量提升，但中金及福海创检修影响尚未结束。
- 成本端：国际油价走强，PX成本端支撑一般，但1月PX-石脑油价差走弱。
中游：PTA
- 12月：PTA开工率85.08%，月均负荷88%，供应窄幅缩小。
- 1月：PTA供应继续增加，但聚酯需求走弱，预计1月PTA大幅累库。
- 加工费：12月平均加工费534.66元/吨，环比下跌6.72%。
中游：MEG
- 12月：MEG华东现货市场月均价3967元/吨，环比上涨6.19%。
- 1月：需求逐步转弱，但成本端支撑较强，预计短期偏强震荡。
- 库存：预计1月港口库存将明显累库，但中下旬需求下降及新装置试车预期将带来压力。
下游：聚酯
- 12月：聚酯行业产量486万吨，环比上涨3.08%。
- 1月：聚酯开工负荷有下调预期，预计1月国内聚酯产量将明显下滑。
- 库存：涤纶DTY、FDY、POY库存指数下降，短纤库存指数上升。
市场关注点
- 原油消息面：国际油价走势及疫情二次反复。
- 库存：PTA及MEG库存变化对市场的影响。
- 产业链装置检修及投产：PTA与MEG装置的动态变化。
- 纺织企业开工：江浙织机负荷率及订单情况。
- 海外需求：海外疫情对终端订单的影响。
装置动态
国内PTA装置
- 检修：福海创、四川能投、汉邦石化等计划检修。
- 重启：福化工贸、四川能投、百宏石化等计划重启。
- 投产：百宏石化250万吨新产能计划1月中旬投产。
国外PX装置
- 检修：CPC公司、韩华化学、GS CALTEX等计划检修。
- 关停：部分装置永久性关停，影响亚洲PX供应。
国内MEG装置
- 检修：部分装置临时停车，影响供应。
- 投产：部分新装置投产时间有所推迟。
市场操作建议
- PTA：反弹不追涨，逢高沽空。
- MEG：短期偏强震荡，中下旬需警惕需求下降及新装置试车带来的压力。
联系方式
化工研究组
市场部门
- 北京朝外营业部：010-84463679
- 杭州营业部：0571-89978782
- 上海陆家嘴东路营业部：15026938653
- 荆州营业部：0716-8220835
- 十堰营业部：0719-8663190
- 武汉武昌营业部：027-87831886
- 上海源深路营业部：021-51758100
- 武汉化工产业部：027-85560597
- 武汉粮油产业部：027-85770425
- 武汉棉纺产业部：027-85733983
- 武汉有色金属产业部：15527468522
- 武汉直销中心：027-85750671
- 武汉煤焦钢产业部：13871147712
- 襄阳营业部：0710-3472966
- 宜昌营业部：0717-6451518
- 黄石营业部：0714-6309781
- 武汉汉口营业部：027-85804810
