20211114-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb
报告摘要
化工研究组分析总结
核心内容概览
本报告由美尔雅期货化工研究组发布，主要分析PTA、MEG、PF等化工产品在11月中旬的市场走势，涵盖成本端、供应端、需求端及市场预期等多方面因素。重点在于预测下周市场变化趋势，并对当前市场状况进行总结。
主要观点
1. 成本端分析
- 国际油价：预计下周国际油价将低位调整，PX部分装置降负停车，供应减少，对PX形成一定支撑。
- PX成本支撑：PX价格在原油震荡下维持弱稳，加工费低位震荡，但受需求端影响，价格反弹有限。
- MEG成本端：乙二醇国内供应处于低位，但受新增产能预期影响，市场承压明显。
2. 供应端变化
- PTA：预计下周供应将增长，四川能投与虹港石化装置恢复重启。
- MEG：下周港口到货预期增加，国内供应小幅上升，但装置检修情况仍存在。
- 聚酯：下周聚酯产量或窄幅上调，装置检修与重启并存，部分企业计划提升负荷。
3. 需求端分析
- 下游需求：聚酯负荷提升有限，下游纱线订单不足，终端需求疲软，导致库存压力增加。
- 短纤市场：新单不足，短纤价格弱势，但市场底部支撑仍强。
4. 市场走势预测
- PTA：供需维持累库，但出口量增加，加工费压缩至合理区间，预计下跌空间有限。
- MEG：基本面中性，进口量低位，下跌有限，但短期承压。
- PF：宏观及供需预期偏弱，涤纶短纤市场区间整理，需关注加工费变化及新产能投产。
关键信息汇总
价格变化
| 品种 | 2021/11/12 | 2021/11/5 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PXCFR中国 | 923.33 | 909 | +14.33 |
| TA2201 | 4998 | 4968 | +30 |
| TA2205 | 5080 | 5060 | +20 |
| PTA现货 | 4925 | 4880 | +45 |
| MEG2201 | 5158 | 5411 | -253 |
| MEG2205 | 5059 | 5274 | -215 |
| MEG内盘 | 5240 | 5470 | -230 |
| MEG外盘 | 686 | 715 | -29 |
| 聚酯切片 | 6500 | 6500 | 0 |
| POY | 7900 | 8000 | -100 |
| FDY | 8125 | 8200 | -75 |
| DTY | 9700 | 9900 | -200 |
| PF2201 | 6908 | 7076 | -168 |
| PF2205 | 7092 | 7176 | -84 |
| 涤短短纤 | 7200 | 7350 | -150 |
开工率变化
| 品种 | 2021/11/12 | 2021/11/5 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PX | 68.31 | 74.92 | -6.61 |
| PTA | 79.27 | 82.68 | -3.41 |
| 乙烯法制MEG | 66.96 | 69.63 | -2.67 |
| 非乙烯法制MEG | 32.52 | 35.08 | -2.56 |
| 聚酯 | 81.22 | 80.83 | +0.39 |
| 江浙织机 | 66.75 | 65.47 | +1.28 |
加工利润与价差
| 品种 | 2021/11/12 | 2021/11/5 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PX-石脑油价差 | 144.45 | 142.75 | +1.7 |
| TA1-5 | -82 | -92 | +10 |
| 基差 | -73 | -88 | +15 |
| PTA-PX加工费 | 419 | 450 | -31 |
| MEG1-5 | 99 | 137 | -38 |
| MEG内盘现金流 | -899 | -716 | -184 |
| MEG外盘现金流 | -116 | -93 | -23 |
| 聚酯切片加工差 | 534 | 495 | +39 |
| POY加工利润 | 784 | 845 | -61 |
| FDY加工利润 | 609 | 645 | -36 |
| DTY加工利润 | 500 | 600 | -100 |
| PF1-5 | -184 | -100 | -84 |
| 短纤基差 | 292 | 274 | +18 |
| 涤纶短纤加工利润 | 334 | 445 | -111 |
库存变化
| 品种 | 2021/11/12 | 2021/11/5 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PTA仓单数量 | 116386 | 95257 | +21129 |
| PTA有效预报 | 20058 | 19273 | +785 |
| PTA库存天数 | 4 | 4.2 | -0.2 |
| MEG库存 | 60.32 | 60.45 | -0.13 |
| 涤纶DTY库存指数 | 23 | 21.8 | +1.2 |
| 涤纶FDY库存指数 | 22.5 | 21.1 | +1.4 |
| 涤纶POY库存指数 | 18.8 | 17 | +1.8 |
| 涤纶短纤库存指数 | 2.2 | 3.9 | -1.7 |
关键关注点
- 原油波动：国际油价走势对PTA、MEG等产品影响较大，需密切关注。
- 装置投产动态：四川能投、虹港石化等装置的恢复重启将影响PTA供应。
- 聚酯减产状态：聚酯装置检修与重启并存，影响整体产量及库存。
- 下游开工与订单：下游纱线及织造开工率维持低位，订单不足影响需求。
- 终端订单：终端需求疲弱，订单交期集中在月底，缺乏长期订单支撑。
产业链分析
上游
- PX价格低位整理，受国际油价影响，成本支撑延续。
- PX加工费低位震荡，部分装置检修导致开工率下降。
- MEG市场承压，国内供应低位，但新增产能预期影响价格走势。
中游
- PTA供应维持高位，库存延续累库，加工费压缩。
- MEG到港增加，港口库存积累，市场偏弱运行。
- 聚酯开工率小幅回升，但下游需求疲软，库存压力上升。
下游
- 聚酯产品库存小幅累库，下游订单不足，采购意愿低迷。
- 短纤市场弱势，新单不足，但底部支撑仍强。
- 纱线开工率提升，但订单跟进有限，市场整体偏弱。
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