20230306-大越期货-PTA_MEG早报_19页_882kb

PTA&MEG早报-2023年3月6日总结

核心内容

本报告分析了PTA与MEG在2023年3月6日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期。同时，总结了影响PTA与MEG价格的主要利多与利空因素。

PTA 每日观点

基本面

• 油价反弹：近期油价明显反弹，对PTA价格形成支撑。
• PX供应收缩：后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，价格有望支撑。
• PTA去库阶段：3月供需进入去库阶段，出口向好，加工费明显修复。
• 新装置投产：关注恒力惠州250万吨新装置投产进度，供应可能进一步缩减。

技术面

• 基差：现货价5800，05合约基差38，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.97天，环比减少0.37天，但供应难以进一步缩减。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期

• 短期展望：PTA后市有望上行，TA2305合约短期关注5850阻力位。
• 主要逻辑：低利润下供应缩减，终端需求陆续释放，关注成本端推动作用。
• 主要风险：油价波动剧烈、需求恢复不及预期。

MEG 每日观点

基本面

• 利润低位：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清缓慢。
• 库存维持高位：27日Cof口径库存为105.8万吨，环比减少0.3万吨，但社会库存依旧高位。
• 供应回升：煤制乙二醇开工负荷提升，进口货回流，供应端有所回升。

技术面

• 基差：现货价4270，05合约基差-85，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存107.38万吨，环比增加0.57万吨。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

预期

• 短期操作：EG2305合约在4250-4400区间操作。
• 中长期价值：基本面边际修复背景下具备中长期多配价值。
• 主要逻辑：低利润下供应缩减，终端需求陆续释放，关注成本端推动作用。
• 主要风险：油价波动剧烈、需求恢复不及预期。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低，存在修复基础。
• 原料端部分装置出现停车和检修，供应环比有所改善。
• 涤丝产销持续修复，终端投机性备货进一步跟进。

利空因素

• 原料端受高位社会库存限制。
• 煤制乙二醇开工负荷提升，进口货回流，去库程度不及预期。

价格变动

加工费与利润

关键信息

• PTA：供需进入去库阶段，出口向好，加工费明显修复，但供应难以进一步缩减。
• MEG：社会库存维持高位，基本面边际修复，具备中长期多配价值。
• 聚酯产业链：涤丝产销持续修复，终端投机性备货释放，但需求恢复不及预期可能成为风险。
• 成本端：油价反弹及煤价上涨对PTA与MEG价格形成支撑。

图表分析

• PTA与MEG月间价差：价格走势呈现一定波动，但整体偏多。
• PTA与MEG基差：PTA基差偏多，MEG基差偏空。
• 库存分析：PTA与MEG库存处于历年同期高位，需关注去库进展。
• 涤纶库存：阶段性见顶，但仍有补库需求释放。
• 聚酯开工：上游开工提升，下游补库需求释放，推动产业链修复。

风险提示

• 油价波动：油价剧烈波动可能对PTA与MEG价格产生重大影响。
• 需求恢复不及预期：若下游需求未能持续恢复，可能抑制价格上行空间。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。未经书面授权，任何人不得更改、发送、复制或传播本报告内容。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。