20160222-招商证券_香港_-早间快讯_13页_2mb

文档总结

核心内容

文档主要包括两部分：一是关于新濠博亚2015年第四季度业绩及未来预测的分析；二是对A股市场中智能汽车、新能源、消费等行业的研究报告。

新濠博亚2015年第四季度业绩分析

• 业绩表现：2015年第四季度，新濠影汇实现正数EBITDA，经调整EBITDA为2.08亿美元，环比持平，但低于市场预期。
• 业务亮点：新濠影汇表现稳健，尽管其赌桌收益低于市场平均水平，但管理层对其逐步改善感到满意。
• 财务数据：新濠天地EBITDA环比持平，而新濠锋EBITDA环比下跌27%至1,000万美元。新濠影汇马尼拉EBITDA为1,600万美元，但因贵宾厅赢率低至2.1%，导致整体EBITDA利润率环比下降2.3个百分点至19.7%。
• 股息政策：公司派发特别股息，每ADS为0.6438美元，股息率为4.1%。2015财年每股总股息率为4.5%。公司正审视派息政策，考虑提高股息率。
• 目标价与评级：维持买入评级，目标价微调至20.80美元，相当于比5年历史均值的40倍市盈率和14倍EV/EBITDA高10%。

智能汽车行业分析

• 市场前景：智能驾驶开始爆发，预计未来十年将是黄金十年，2020年国内泛智能驾驶市场空间达2300亿元，CAGR超35%。
• 技术与产业链：底层软硬件技术成熟，算法是产业链价值核心，目标物体识别的精度和响应速度是算法层优劣标准。
• 投资策略：推荐兴民钢圈、均胜电子等公司，认为ADAS是目前行业发展重心，车联网入口发展潜力大，电动车具有智能驾驶平台优势。

A股上市公司活动

• 业绩发布：多家公司发布2015财年中期或末期业绩，包括汇丰控股、恒生银行、新创建集团等。
• 股息信息：部分公司公布股息，如汇丰控股、恒生银行等。

关键信息

新濠博亚

• 2015年第四季度业绩：新濠影汇表现稳健，经调整EBITDA达到2.08亿美元，环比持平。
• 2016/17年预测：EBITDA预测分别为+9%和+7%，每股盈利预测为-24%和-26%。
• 股息：特别股息为0.6438美元，股息率4.1%，公司正审视派息政策。
• 目标价：目标价微调至20.80美元，市盈率45.4倍，EV/EBITDA比率10.7倍。

智能驾驶行业

• 技术路径：Google采用“硬件外包+软件自主”，丰田注重辅助驾驶算法精度提升。
• 市场机会：辅助驾驶为主机厂短期推进重点，前装市场前景广阔。
• 投资推荐：推荐兴民钢圈、均胜电子、亚太股份、中原内配、星宇股份、东风科技、金固股份、万安科技等公司。

A股公司评级与目标价

• 智能汽车：兴民钢圈（买入，目标价HK$12.5）、均胜电子（买入，目标价HK$63.4）、亚太股份（买入，目标价HK$4.6）、中原内配（买入，目标价HK$14.51）、星宇股份（买入，目标价HK$14.51）、东风科技（买入，目标价HK$6.15）、金固股份（买入，目标价HK$14.51）、万安科技（买入，目标价HK$14.51）。
• 新能源：保利协鑫能源（买入，目标价HK$1.94）、龙源电力（买入，目标价HK$6.9）、华能新能源（买入，目标价HK$2.5）、信义光能（买入，目标价HK$4.3）。
• 消费行业：雅居乐地产（买入，目标价HK$4.6）、绿城中国（买入，目标价HK$7.3）、世茂房地产（买入，目标价HK$17.7）、招商局置地（买入，目标价HK$1.5）。
• 其他行业：如银行、保险、环保等，均有不同评级和目标价。

主要观点

• 新濠博亚2015年第四季度业绩符合预期，新濠影汇表现稳健，但马尼拉业绩转弱。
• 智能驾驶行业前景广阔，技术成熟，算法是核心竞争力，ADAS是当前重点。
• A股市场中，多个行业如智能汽车、新能源、消费等有投资机会，部分公司被推荐买入。
• 公司派息政策可能调整，股息率有上涨空间。

结构清晰

新濠博亚分析

• 业绩表现：第四季度EBITDA符合预期，新濠影汇表现稳健。
• 未来预测：2016/17年EBITDA和每股盈利预测微调。
• 股息政策：特别股息派发，公司正审视派息政策。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价微调。

智能汽车行业分析

• 市场前景：智能驾驶行业进入爆发期，预计2020年市场空间达2300亿元。
• 技术与产业链：技术成熟，算法为核心，推荐相关公司。

A股上市公司活动

• 业绩发布：多家公司发布业绩及股息信息。
• 投资策略：推荐多个行业中的公司，包括智能汽车、新能源、消费等。

其他行业分析

• 银行：推荐多家银行，如农业银行、工商银行等。
• 保险：友邦保险、新华保险、中国太保等被推荐买入。
• 环保：推荐同方泰德、威胜集团等公司。

总结

文档内容涵盖了新濠博亚的财务表现与未来预测，以及A股市场中多个行业的分析与投资建议。新濠博亚表现稳健，未来增长可期，股息政策可能调整。智能驾驶行业前景广阔，技术成熟，推荐相关公司。A股市场中，多个行业如智能汽车、新能源、消费等有投资机会，部分公司被推荐买入。