20160826-招商证券_香港_-早间快讯_17页_747kb

文档总结

中国人寿 (2628 HK)

核心内容

• 业绩表现：1H16净利润为104亿元，同比下降67%，低于预期的58%。综合收益为-73亿元，同比下降119%。公司归属母公司股东权益较年初下降6%，环比下滑3.8%。
• 寿险业务：1H16寿险NBV同比增长50%，低于预期的80%。主要受新单保费增长低于预期和代理人渠道新业务边际下滑影响。银保业务NBV同比增长63%，新业务边际有所提升。
• 投资表现：上半年年化综合投资收益率降至1.55%，远低于1H15的10.5%。权益表内其他综合收益项仍有约178亿元浮亏未消化，预计三季度利润增长压力较大。
• 评级与目标价：维持买入评级和目标价19.35港元不变。由于海外和中国风险因素增加，以及明年开门红保费增速预期较低，四季度股价可能面临下行压力，建议投资者等待回调后再买入。

恒安国际 (1044 HK)

核心内容

• 业绩表现：上半年收入同比增长4%至95.7亿元，利润同比增长5.2%至16.3亿元。派息率提升至63%。
• 业务增长：卫生巾和纸巾业务分别增长9%和5%，纸尿裤业务则下降11%。公司整体毛利率同比增长3.7个百分点至50.2%。
• 项目储备：预计2016年底城市生活垃圾处理能力将达到每日7,600吨，2018年进一步增至每日13,500吨。
• 派息：首次发布中期息，每股1.1港仙，派息率14%。管理层预计未来数年派息率不低于15%。
• 评级与目标价：维持中性评级，目标价67港元。

华电福新 (816 HK)

核心内容

• 水电业务：上半年水电利用率上升116%至3,172小时，预计全年将超过4,000小时。由于降水丰沛，公司降低了火电利用率。
• 风电业务：截至2016上半年，风电装机容量约7.0吉瓦，预计每年新增1吉瓦，2018年风电经营利润占比将达50%。
• 盈利预测：上调2016-18年盈利预测4-6%，与市场一致预测基本一致。
• 估值：当前估值为6.5倍2016年预测市盈率，接近火电股的平均估值水平，但较风电运营商有56%的折让。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价上调至2.50港元。

粤丰环保 (1381 HK)

核心内容

• 净利润：1H16净利润同比增长52%至1.54亿港元，符合预期。
• 业务增长：电力销售和垃圾处理费分别增长54%和45%，主要得益于科伟一期技改和湛江粤丰股权收购。
• 项目储备：预计2016年底城市生活垃圾处理能力达每日7,600吨，2018年进一步增至每日13,500吨。
• 派息：首次派发中期息，每股1.1港仙，派息率14%。管理层预计未来数年派息率不低于15%。
• 估值：当前估值约为19倍2016年预测市盈率，高于同业平均16倍。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价4.4港元。

近期关注

数据发布

• 日本：2016/08/26 发布CPI和核心通货膨胀率数据。
• 欧元区：2016/08/26 通货膨胀率预计为5%。
• 英国：2016/08/26 CPI预计为0.4%，核心通货膨胀率预计为2%。
• 美国：2016/08/26 CPI预计为1.20%。

上市公司活动

• 多家港股公司于2016年8月26日发布中期业绩和中期股息，包括远东控股国际有限公司、合兴集团控股有限公司、中星集团控股有限公司等。

覆盖公司

汽车汽配

• 华晨中国：买入评级，目标价12.0港元，上涨空间47%。
• 正通汽车：买入评级，目标价3.5港元，上涨空间29%。
• 吉利汽车：买入评级，目标价9.0港元，上涨空间54%。
• 北京汽车：中性评级，目标价7.3港元，上涨空间-1%。
• 长城汽车：买入评级，目标价10.0港元，上涨空间35%。
• 福耀玻璃：买入评级，目标价20.0港元，上涨空间-10%。
• 和谐汽车：买入评级，目标价6.2港元，上涨空间48%。
• 敏实集团：买入评级，目标价33.0港元，上涨空间13%。
• 中升控股：中性评级，目标价6.7港元，上涨空间-1%。

石油石化

• 中石化油服：中性评级，目标价1.4港元，上涨空间-5%。
• 中海油田服务：卖出评级，目标价4.6港元，上涨空间-24%。
• 中国海洋石油：买入评级，目标价12.8港元，上涨空间34%。
• 中石化冠德：买入评级，目标价5.14港元，上涨空间26%。

房地产

• 华润置地：买入评级，目标价23.8港元，上涨空间15%。
• 越秀地产：买入评级，目标价1.36港元，上涨空间19%。
• 禹洲地产：买入评级，目标价3.0港元，上涨空间20%。
• 新世界发展：买入评级，目标价11.3港元，上涨空间17%。
• 碧桂园：中性评级，目标价3.4港元，上涨空间-11%。
• 雅居乐地产：买入评级，目标价4.6港元，上涨空间8%。
• 绿城中国：中性评级，目标价6.7港元，上涨空间11%。
• 中国海外发展：中性评级，目标价27.0港元，上涨空间7%。
• 中国海外宏洋集团：买入评级，目标价3.3港元，上涨空间36%。
• 世茂房地产：买入评级，目标价14.0港元，上涨空间30%。
• 旭辉控股：买入评级，目标价2.7港元，上涨空间10%。

TMT

• 神州租车：买入评级，目标价23.15港元，上涨空间208%。
• 中国电信：中性评级，目标价4.13港元，上涨空间2%。
• 中国联通：买入评级，目标价11.86港元，上涨空间31%。
• 中国移动：买入评级，目标价112.0港元，上涨空间16%。
• 高伟电子：买入评级，目标价3.73港元，上涨空间37%。
• 瑞声科技：买入评级，目标价72.0港元，上涨空间-11%。
• 酷派集团：卖出评级，目标价0.56港元，上涨空间-60%。
• 舜宇光学科技：买入评级，目标价30.0港元，上涨空间-20%。
• TCL通讯：中性评级，目标价4.96港元，上涨空间-31%。
• 百富环球：买入评级，目标价8.24港元，上涨空间49%。
• 信利国际：买入评级，目标价4.86港元，上涨空间46%。
• 联想集团：中性评级，目标价4.7港元，上涨空间-9%。
• 天彩控股：中性评级，目标价0.95港元，上涨空间8%。