20241106-国联证券-银行行业专题研究_整体业绩边际提升_负债成本明显改善_18页_1mb

银行行业前三季度业绩边际改善分析总结

2024年前三季度，上市银行整体业绩呈现边际回升趋势。从营收角度看，前三季度营业收入同比增速由正转负至-106%，较上半年回升91个百分点。归母净利润同比增速由负转正，达到+142%，较上半年提升106个百分点。业绩改善主要得益于生息资产规模扩张和非息收入贡献度提升，而净息差和拨备反哺对利润的贡献减弱。

净息差降幅收窄是关键因素。前三季度净息差为1.51%，较上半年下降112个基点，但仍低于历史水平的1%降幅。这主要由LPR下调和贷款收益率下降导致，平均生息资产收益率降至3.37%。同时，负债成本显著改善，计息负债平均成本率降至1.99%，同比下降369个基点，表明存款利率下调有效降低了银行负债端压力。

资产质量保持稳健，上市银行不良率稳定在1.25%，拨货比和拨备覆盖率较高。前三季度新增贷款以票据贴现为主，占新增贷款比例达94.47%，零售端略有改善，但有效融资需求不足仍是问题。

投资方面，申万银行指数PB为0.50倍，处于历史70.7%分位数，股息率高达5.04%，位居历史76.7%分位数，显示出较高投资性价比。分析师维持“强于大市”评级，预计2025年银行息差可能触底，整体业绩将维持稳健增长。

潜在风险包括经济增长不及预期、资产质量恶化或政策变动，这些可能影响银行稳定性和盈利能力。

总结字数：550字（未超过1000字）。