20221217-西南证券-医药行业周报_看好医药创新和细分板块复苏_44页_7mb

医药行业投资分析总结

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨0.36%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，行业涨跌幅排名第5。
• 2022年初至今，医药行业下跌16.79%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，行业涨跌幅排名第19。
• **本周医药行业估值水平（PE-TTM）**为26倍，相对全部A股溢价率为89.7%（+2.4pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为41.4%（+4.0pp），相对沪深300溢价率为138.4%（+1.1pp）。
• 医药子行业表现：本周9个子行业上涨，其中血液制品涨幅最大（9.7%），其次是原料药（4.8%）和化学制剂（2.6%）；年初至今表现最好的子行业是线下药店，涨幅为10.5%。

投资策略

• 短期来看：新冠相关用药需求增长带动原料药上涨，血制品因疫后供需修复上涨，但复苏节奏尚待观察。
• 中长期来看：医药创新和细分板块复苏是行业持续发展的本源。
• 组合建议：
  • 港股组合：包括金斯瑞生物科技、和黄医药、康方生物-B等。
  • 弹性组合：包括寿仙谷、上海医药、福瑞股份等。
  • 科创板组合：包括祥生医疗、百济神州、康希诺等。
  • 稳健组合：包括爱美客、云南白药、迈瑞医疗等。

主要观点

• 医药行业在2022年初至今表现不佳，但本周有所反弹，跑赢沪深300指数。
• 行业估值相对较高，但随着政策和市场环境的改善，未来仍有上升空间。
• 创新药和细分板块是医药行业复苏的关键驱动力。
• 新冠相关板块短期内受益于需求增长，但需关注政策变化和市场波动。
• 港股和科创板组合表现优于大盘，具备一定投资价值。

关键信息

各组合表现

• 港股组合整体下跌3.1%，跑输大盘2个百分点，但跑赢医药指数0.4个百分点。
• 弹性组合整体下跌0.6%，跑输大盘3.9个百分点，跑输医药指数2.0个百分点。
• 科创板组合整体下跌1.6%，跑输大盘0.5个百分点，跑输医药指数1.9个百分点。

资金流向

• 南向资金合计买入40.93亿元，港股通（深）净买入50.46亿元。
• 北向资金合计买入56.65亿元，沪港通和深港通分别净买入3.69亿元和52.96亿元。
• 陆港通持仓变化：
  • 增持前五：葵花药业、一心堂、司太立、华润三九、老百姓。
  • 减持前五：东方生物、基蛋生物、英科医疗、信邦制药、康泰医学。

大宗交易

• 本周医药生物行业共有36家公司发生大宗交易，成交总金额为27.8亿元，前三名为云南白药、迪安诊断、南京新百，占总成交额的35.5%。

融资融券

• 融资买入前五名：以岭药业、新华制药、九安医疗、众生药业、复星医药。
• 融券卖出前五名：康希诺、复星医药、万孚生物、九安医疗、泰格医药。

风险提示

• 药品降价风险：政策调整可能影响行业利润。
• 医改政策执行进度低于预期风险：可能影响行业整体发展。
• 研发失败风险：创新药研发周期长，存在失败可能性。

数据来源

• 数据来源：Wind，西南证券整理。

相关研究

• 中药集采专题：中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和。
• 医药行业2022年12月投资月报：疫情防控政策变化，回归医药复苏本源。
• 2022年12月第二周创新药周报（附小专题-SERD研发概况）。
• 医药行业周报（12.5-12.9）：创新是医药行业持续发展本源。
• 2022年12月第一周创新药周报（附小专题-三代EGFRTKI主要终点对比）。
• 医药行业周报（11.28-12.2）：回归医药复苏本源。

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2022年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况（月线）

表格目录

• 表1：本周港股组合、弹性组合、科创板组合、稳健组合公司盈利预测
• 表2：上周弹性组合表现情况
• 表3：上周港股组合表现情况
• 表4：上周科创板组合表现情况
• 表5：2022/12/12-2022/12/16 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表6：陆港通 2022/12/12-2022/12/16 医药行业持股比例变化分析
• 表7：2022/12/12-2022/12/16 医药行业大宗交易情况
• 表8：2022/12/05-2022/12/09 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息
• 表10：医药上市公司定增进展信息
• 表11：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息
• 表12：2022/12/12-2022/12/18 医药上市公司本周股东减持情况
• 表13：医药上市公司股权质押前20名信息
• 表14：全球主要新冠疫苗情况
• 表15：8种主流变异株传播范围对比
• 表16：重点覆盖公司盈利预测及估值