20220703-德邦证券-医药行业周报_医药情绪持续回升_消费和创新两手抓_17页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

• 行业整体表现：本周申万医药生物板块指数上涨2.3%，跑赢沪深300指数0.7个点，板块排名12位；年初至今板块指数下降14.5%，跑输沪深300指数4.9%，排名24位。
• 板块情绪：医药板块情绪持续回升，消费和创新两条主线同时受到关注，板块处于底部区间，具备配置价值。
• 投资策略：建议从消费医疗、创新药、中药板块及中报季高成长低估值公司中进行布局。
• 重点个股：本周重点组合为智飞生物、红日药业、兴齐眼药、何氏眼科、康德莱和三诺生物；七月投资组合为恒瑞医药、智飞生物、兴齐眼药、振德医疗、红日药业和以岭药业。
• 风险提示：行业需求不及预期、上市公司业绩不及预期、市场竞争加剧风险。

主要观点

1. 医药板块情绪回升，消费医疗和创新药成主线

• 板块表现：医药板块在市场中表现优于大盘，显示市场对医药板块的乐观情绪开始回升。
• 政策利好：22版医保目录调整方案发布，创新药谈判续约规则清晰，政策边际改善。
• 疫情复苏：第九版新冠防控方案发布，推动消费复苏逻辑加强。
• 估值优势：医药板块TTM估值约26倍，处于历史底部区间，具备配置价值。
• 建议方向：
  • 消费医疗：关注眼科、家用器械、常规疫苗、生长激素、医疗服务及男性健康领域。
  • 创新药：建议关注百济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、恒瑞医药、康方生物等。
  • 中药板块：政策支持频繁，业绩确定性强，建议关注同仁堂、华润三九、以岭药业、太极集团等。
  • 中报季：关注低估值、高增长的公司，如康德莱、百诚医药、九典制药等。

2. 国产带状疱疹疫苗即将上市，市场潜力巨大

• 疫苗背景：带状疱疹发病率高，亚太地区为3~10/1000人年，且发病率逐年上升。
• 疫苗需求：带状疱疹后神经痛（PHN）是严重并发症，发病率随年龄增加而显著上升，疫苗需求迫切。
• 疫苗对比：
  • Shingrix（GSK）：需接种两针，保护率高达97.2%。
  • Zostavax（默沙东）：仅需接种一针，但保护率较低。
• 国内进展：百克生物的带状疱疹疫苗于2022年4月7日获得国家药监局受理，预计年底或年初上市。
• 市场优势：百克生物疫苗定价更具性价比，接种程序更便捷，且为冻干剂型，运输储存优势明显。

关键信息

1. 医药行业事件

• 猴痘防控技术指南发布：规范了猴痘疫情防控工作，加强了对入境人员的监测与排查。
• 医保目录调整启动：优化申报范围，完善准入方式，改进续约规则，提升行业预期。
• 医药制造业承压：5月份医药制造业增加值降幅扩大，出口交货值同比下降13.2%，但降幅有所收窄。
• 疫苗研发进展：康泰生物四价流感病毒裂解疫苗临床试验获受理；华东医药司美格鲁肽注射液临床试验获批。

2. 本周医药板块行情

• 板块涨跌幅：申万医药生物板块上涨2.3%，跑赢沪深300指数0.7个点。
• 子板块表现：
  • 生物制品上涨5.3%
  • 化学制剂上涨4.6%
  • 医疗服务上涨3.1%
  • 医药生物上涨2.3%
  • 化学原料药上涨0.6%
  • 医疗器械上涨0.5%
  • 中药上涨0.2%
  • 医药商业下跌1.8%
• 个股表现：涨幅前五为莱茵生物（+34.8%）、百克生物（+25.7%）、康华生物（+22.1%）、ST恒康（+21.5%）、华润双鹤（+19.5%）；跌幅前五为ST海医（-44.3%）、吉药控股（-17.8%）、东方生物（-14.1%）、艾力斯-U（-12.9%）、济川药业（-11.2%）。
• 沪（深）股通：
  • 增持：药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、华熙生物、泰格医药。
  • 减持：凯莱英、智飞生物、长春高新、康华生物、以岭药业。
• 大宗交易：本周共有36家公司发生大宗交易，成交总额25.3亿元，前五为恒瑞医药、凯莱英、阳光诺和、皓元医药、千红制药。

行业展望与建议

• 医药板块仍处底部：具备战略配置价值，建议关注消费医疗和创新药。
• 政策与市场双驱动：医保目录调整政策边际改善，疫情复苏逻辑增强，市场情绪回暖。
• 关注高成长、低估值标的：如康德莱、百诚医药、九典制药等。
• 疫苗行业前景可期：国产带状疱疹疫苗即将上市，市场潜力大，建议关注相关企业。

风险提示

1. 行业需求不及预期：受研发、生产、市场推广等因素影响，行业需求可能低于预期。
2. 上市公司业绩不及预期：经济环境、政策变化、公司经营能力等可能影响业绩表现。
3. 市场竞争加剧风险：随着国产替代进程加快，部分领域可能出现竞争加剧风险。