20210228-山西证券-医药行业周报_2020版医保目录3月1日起正式执行_持续看好创新药板块_8页_888kb

医药生物行业周报（20210228）总结

核心内容

本报告总结了2021年2月28日医药生物行业的市场表现、估值情况、行业要闻及新冠疫情进展，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：本周医药生物板块下跌8.20%，跑输沪深300指数0.55个百分点，排名28个申万一级子行业第24位。
• 子板块表现：医药子板块全部下跌，其中医疗服务跌幅最大，达到17.86%。
• 估值情况：截至2021年2月26日，申万一级医药行业PE（TTM）为44.74倍，相对沪深300最新溢价率为174%。医疗服务估值最高（146.62倍），医药商业估值最低（17.09倍）。
• 投资建议：建议积极把握估值消化带来的投资机会，重点关注创新药板块及具有消费属性、规避医保控费政策的疫苗、生长激素等细分领域，推荐恒瑞医药、药明康德、智飞生物、康泰生物、长春高新等企业。
• 政策动态：2020版医保目录于3月1日起执行，医保目录动态调整常态化，高价值创新药通过谈判纳入医保，以“以量换价”方式加速放量。
• 行业监管：中纪委对290家上市药企账目进行彻查，销售费用成为重点审查对象。
• 中药配方颗粒：160个中药配方颗粒国家药品标准即将颁布，标准研究工作持续推进。
• 新冠疫苗进展：国药集团和康希诺的新冠疫苗获批上市，两款疫苗从申请到获批仅用时4天。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数本周下跌7.65%，医药生物板块下跌8.20%，排名靠后。
• 医药子板块全部下跌，医疗服务跌幅最大。

行业估值

• 医药行业整体PE（TTM）为44.74倍，相对沪深300溢价率为174%。
• 医疗服务子板块估值最高，为146.62倍；医药商业估值最低，为17.09倍。

行业要闻

1. 医保基金监管：国家医保局检查60余万家定点医药机构，发现一半以上存在基金使用问题，去年追回医保基金223亿元。
2. 反腐行动：中纪委对290家上市药企账目进行彻查，重点分析销售费用，发现管理漏洞和监督盲区。
3. 中药配方颗粒：国家药典委联合多部门结束中药配方颗粒试点，形成160个国家药品标准草案，近期将颁布。
4. 新冠疫苗上市：国药集团和康希诺新冠疫苗获批上市，两款疫苗均在2月21日递交申请，4天获批。

新冠疫情进展

• 截至2021年2月27日，全国累计确诊病例89,893人，现有218人，累计死亡4,636人，累计治愈85,039人，境外输入4,990人。
• 海外累计确诊病例1.14亿人，美国最多（2,920万人），其次为印度（1,110万人）和巴西（1,052万人）。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

风险提示

• 疫情发展超预期的风险
• 行业政策风险
• 药品安全风险
• 研发风险
• 业绩不达预期风险

分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，承诺以勤勉态度独立、客观出具报告。
• 不因报告内容获得任何形式的补偿，不利用报告谋取私利。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，不承担使用报告的任何损失责任。
• 报告版权归属山西证券，未经许可不得复制、转载或分发。

联系信息

• 山西证券研究所：
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336
  • 官网：http://www.i618.com.cn