20240113-东海证券-常熟银行-601128.SH-公司简评报告_新一届领导班子集体增持彰显凝聚力与发展信心_5页_386kb

常熟银行（601128）公司简评总结

增持事件摘要

• 增持时间：2024年1月8日至12日。
• 增持主体：13名董监高（包括新任董事长薛文、行长包剑等）。
• 增持后持股比例：0.685%，相较增持前涨幅显著，显示管理层对公司发展信心与凝聚力的增强。

管理层背景与战略意义

• 新一届领导班子成员多为常熟银行老将，熟悉业务与地区环境，确保战略执行力。
• 聚焦“小微战略”，坚守“三农两小”市场定位多年，战略布局稳固。
• 此次增持系管理层继2021年后的第二次自愿增持，增强市场信心。

业绩与估值分析

• 业绩表现：2023前三季度业绩领先行业，投资收益亮眼，资产质量优异。
• 降息策略：2024年1月跟进国有行存款降息，预计2年内提升息差11bp。
• 估值水平：股价PB（2024年1月12日）为0.73倍，处于上市以来历史低位，契合底部布局策略。
• 宏观环境：银行业绩低谷期，宏观经济需求可能逐步修复，环境已在底部。

投资建议

• 盈利预测：调整2023-2025年收入与利润预测，净利润依次预期为3,918亿、4,791亿元。
• 估值：维持PB目标值分别为0.73、0.65、0.58倍。
• 评级：维持“买入”评级，相对沪深300指数建议超额收益15%以上。

风险提示

• 资产规模增速不及预期。
• 小微贷款质量下降。
• 净息差大幅收窄。
• 宏观政策变化及经济复苏不及预期。