20240505-东海证券-常熟银行-601128.SH-公司简评报告_存款定期化压力缓解_息差展现韧性_9页_440kb

报告摘要

公司业绩强劲：2024年第一季度，常熟银行实现营业收入27亿元（同比增长1201%），净利润95.2亿元（同比增长1980%）。资产规模大幅扩张，总资规模达3647.76亿元，增速1505%。
贷款结构分化：对公贷款投放强劲，位居近四年最高；个人贷款需求弱，增速最低，反映出区域经济信贷需求差异。
存款增长优化：吸收存款同比增长1802%，定期化压力边际缓解，三年期以上定期存款占比下降，成本控制成效显著。
净息差韧性：Q1净息差为2.83%，同比下降19bp，但好于行业平均水平，受益于票据贴现利率上升、贷款结构优化及成本稳定。
资产质量优异：不良贷款率0.76%，拨备覆盖率539.18%，关注率小幅上升，但整体资产质量保持稳定。
费用管理高效：业务及管理费用同比下降16.3%，成本收入比35.27%，降本增效成果显著。
投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，最高每股净资产达12.07元，市净率0.66倍，推荐增持。
风险提示：资产规模增长可能低于预期、小微贷款质量恶化、净息差大幅收窄等风险需关注。
其他积极因素：新领导班子增持股份、及时下调存款利率、零售市场空间广阔及宏观稳增长政策支持。