20230927-德邦证券-权益市场资金面周观察（9月第4期）_静候资金供给端回暖_21页_1mb

宏观点评：权益市场资金面周观察（9月第4期）

核心观点

上周整体市场情绪有所改善，周五反弹带动多项指标边际好转，但期权PCR显示市场分歧仍大。北向资金小幅回流，但主要为周五大幅净流入，持续性待观察；外资与共同基金仍继续净流出中国；节前交投清淡，导致小额资金、基金新发与仓位、杠杆资金等整体均有流出或放缓迹象，资金对股市支撑力度减弱。同时，产业资本减持规模受到规范性约束（8月以来重要股东净减持低位），IPO与再融资放缓，政策“活跃资本市场”作用仍重要。

流动性

• 宏观流动性：
  • 海外： TED利差平稳、离岸美元稳定、OFR指数回落，金融压力小。
  • 国内： R001与DR001利差走扩，银行间流动性边际收紧，无明显分层。
• 交易结构： 总体成交额与换手率回落，热点集中在社会服务、房地产、汽车、通信、商贸零售等领域；汽车、社会服务、通信、计算机、美容护理行业交易拥挤度高；非银金融、房地产、通信、传媒、轻工制造行业波动率较高。
• 资金与产业：
  • 杠杆资金： 利率融资净买入大幅回落。
  • 个人与机构投资者： 交易意愿小幅回升，公募基金申购意愿回暖；基金新发及仓位普遍回落。
  • 外资： 陆股通小幅净流入，海外基金净流出继续但规模减小。
  • 产业资本： 重要股东净减持规模边际回落，股票回购上升；限售股解禁市值预计下周继续回升。
  • 一级市场： IPO家数与募资额均放缓；增发家数小幅回升，募资额回落。

风险提示

测算误差、数据统计误差、政策或内外经济环境变动超预期。