东吴策略·市场温度计：资金面波动加大，内外资加速流入-20210601-东吴证券-26页_1mb

资金面波动加大，内外资加速流入

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2021年5月24日至5月28日期间A股市场的资金流动、机构与外资行为、市场情绪及估值水平。报告指出，市场情绪升温，资金净流入显著，内外资加速进入市场，但同时存在一定的风险因素。

主要观点

市场情绪与资金流动

• 最近一周A股市场资金净流入788亿元，较前值-4亿元大幅反转，显示市场情绪明显升温。
• 资金面波动加大，5月以来市场呈现反弹走势，但资金流入流出幅度较大，三周内资金净流入分别为788亿元、-4亿元、394亿元。
• 融资余额增加203亿元，处于历史88.2%分位，显示杠杆资金持续流入。

机构行为

• 偏股混合型基金仓位维持在82.61%，股票型基金仓位为88.71%，略有下降。
• 公募基金风格偏向价值，行业配置集中于消费板块，而此前一周偏向成长风格。
• 基金净值涨幅分布显示市场整体表现分化，但近期有所收敛。

外资动向

• 外资净流入468亿元，创历史新高，历史分位数达100%，显示外资持续加仓A股。
• 外资主要买入食品饮料、非银、银行、电力设备和计算机板块，卖出钢铁、煤炭和机械板块。
• 外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、银行，后三行业为纺织服装、综合、综合金融。

股市流动性

• 公募基金发行回暖，新成立偏股型公募基金326亿元，历史分位数90%，显示内资信心回升。
• 私募基金发行规模5.3亿元，历史分位数10.3%，显示私募市场活跃度较低。
• 融资余额增加、ETF净流入、银证转账指数均显示资金持续流入市场。

情绪及估值水平

• 上证A股成交额21767亿元，历史分位数94.7%，创业板成交额8938亿元，历史分位数93.7%，显示市场活跃度提升。
• 换手率方面，全部主板换手率2.3%（历史分位数71.9%），中小板2.5%（历史分位数40.7%），创业板4.1%（历史分位数59.1%）。
• 市盈率方面，创业板市盈率77（历史分位数71%），食品饮料板块市盈率54（历史分位数79%），医药生物市盈率56（历史分位数83%），显示部分行业估值偏高。
• 茅指数上涨3%，周成交额6478亿元，历史分位数99.2%，反映成长性龙头股表现强劲。
• 行业离散度为2.2，历史分位数42%，显示行业间表现差异缩小。
• A股风险溢价为1.79%，历史分位数49.3%，表明市场估值相对合理。

关键信息

• 资金流入：

  • 偏股型公募基金发行：326亿元（历史分位数90%）
  • 陆股通净流入：468亿元（历史分位数100%）
  • ETF净流入：94亿元（历史分位数98.9%）
  • 融资余额增加：203亿元（历史分位数88.2%）

• 资金流出：

  • IPO融资：85亿元（历史分位数92%）
  • 产业资本净减持：124亿元（历史分位数96.1%）
  • 交易费用：94亿元（历史分位数94.5%）

• 市场情绪：

  • 涨跌停占比：9.2%（历史分位数67.9%）
  • 杠杆率：9.1%（历史分位数72%）
  • 成交额：上证A股21767亿元（历史分位数94.7%），创业板8938亿元（历史分位数93.7%）

• 估值水平：

  • 上证指数市盈率16（历史分位数48%）
  • 创业板市盈率77（历史分位数71%）
  • 电子板块市盈率49（历史分位数47%）
  • 计算机板块市盈率92（历史分位数87%）
  • 食品饮料板块市盈率54（历史分位数79%）
  • 医药生物板块市盈率56（历史分位数83%）

风险提示

1. 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
2. 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
3. 通胀上行超预期可能对市场造成压力。