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市场情绪降温，内外资风格分化总结

核心内容概述

2022年9月5日发布的《东吴策略·市场温度计》报告指出，近期A股市场情绪有所降温，资金净流入为-308亿元，较前值-400亿元有所改善。同时，机构与外资在投资风格上出现明显分化，市场流动性减弱，估值水平与情绪指标均呈现下降趋势。

主要观点

• 市场情绪降温：整体市场情绪处于低位，表现为成交额和换手率的显著回落。
• 内外资风格分化：内资偏好价值股，而外资则倾向于成长股，显示出不同的投资逻辑。
• 基金仓位变化：偏股混合型基金和股票型基金仓位分别上升至86.5%和88.7%，显示机构对市场的信心有所恢复。
• 资金流动情况：资金流入与流出项目中，基金发行、外资净流入、ETF净流入和融资余额增加均出现净流出，而IPO融资和产业资本减持则有所上升。
• 估值水平：多个板块市盈率处于历史低位，如上证A股市盈率为13倍（历史分位数23%），创业板市盈率为58倍（历史分位数37%）。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：
  • 偏股混合型基金仓位：86.5%，较前值83.6%有所提升。
  • 普通股票型基金仓位：88.7%，较前值86.9%提升。
• 基金风格：
  • 公募基金风格偏向价值股，与成长风格（如电力设备）偏离加大。
  • 前一周公募风格偏向周期和消费。
• 外资风格：
  • 北上资金净买入行业前三为电力设备、计算机、家用电器。
  • 减持行业前三为食品饮料、有色金属、银行。
  • 外资持仓市值前三大行业为电力设备、食品饮料、医药生物。

2. 股市流动性

• 资金流入：
  • 新成立偏股型公募基金份额：130亿元，历史分位数76%。
  • 陆股通净流入：4亿元，历史分位数27%。
  • ETF净流入：-32亿元，历史分位数8%。
  • 融资余额增加：-175亿元，历史分位数8%。
• 资金流出：
  • IPO融资：105亿元，历史分位数91%。
  • 产业资本净减持：46亿元，历史分位数80%。
  • 交易费用：85亿元，历史分位数87%。
• 资金净流入：-308亿元，较前值-400亿元略有改善。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：
  • 上证A股日均成交额：3,597亿元，历史分位数85%，较前值4,240亿元下降。
  • 创业板日均成交额：1,591亿元，历史分位数82%，较前值1,962亿元下降。
• 换手率：
  • 全部主板换手率：2.1%，历史分位数62%，较前值2.3%下降。
  • 中小板换手率：3.2%，历史分位数65%，较前值3.6%下降。
  • 创业板换手率：3.5%，历史分位数31%，较前值4.1%下降。
• 市盈率：
  • 上证A股市盈率：13倍（历史分位数23%）。
  • 创业板市盈率：58倍（历史分位数37%）。
  • 电子板块市盈率：32倍（历史分位数21%）。
  • 计算机板块市盈率：118倍（历史分位数93%）。
  • 电气设备板块市盈率：42倍（历史分位数30%）。
  • 食品饮料板块市盈率：37倍（历史分位数51%）。
  • 医药生物板块市盈率：31倍（历史分位数8%）。
• 行业离散度：3.7，历史分位数62%，较前值7.6明显下降。
• A股风险溢价：3.2%，历史分位数77%，较前值3.1%略有上升。
• 茅指数：下跌1.6%，日均成交额711亿元，历史分位数68%。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行可能超出预期。

团队成员

• 证券分析师：姚佩（S0600520090005）、陈李（S0600518120001）、邢妍妹（S0600521030001）、马浩然（S0600522070004）。
• 研究助理：丁炎晨（S0600121070063）。

免责声明

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投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘5%至15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。