东吴策略·市场温度计：内外资风格持续分化-20211207-东吴证券-26页_2mb

内外资风格持续分化总结

核心内容概述

2021年12月7日发布的《东吴策略·市场温度计》报告指出，近期A股市场情绪有所降温，资金净流入为-181亿元，较前一周的70亿元明显减少。报告从机构行为、股市流动性、情绪及估值水平等方面对市场进行了分析，揭示了内资与外资在投资风格上的持续分化。

主要观点

1. 机构行为分析

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为80.6%，较前一周的82.4%略有下降；股票型基金仓位为85.8%，较前一周的86.4%略有下降。
• 基金风格：公募基金近期偏向价值型投资，尤其是以上证50和沪深300为代表的行业。尽管此前一周公募风格也偏向价值，但整体呈现抱团加强的趋势。
• 外资风格：外资持续加仓成长型行业，如电子、电气设备和医药生物，同时减持食品饮料、交通运输和传媒等板块。北上资金增持前五个股分别为兆易创新、药明康德、宁德时代、紫光国微和迈瑞医疗。

2. 股市流动性分析

• 资金流入：最近一周，偏股型公募基金发行202亿元，外资净流入151亿元，ETF净流入31亿元，融资余额增加54亿元。
• 资金流出：IPO融资规模为368亿元，产业资本净减持136亿元，交易费用为115亿元。
• 资金净流入：整体市场资金净流入为-181亿元，与前一周的70亿元相比，情绪明显降温。

3. 情绪及估值水平分析

• 成交额：上证A股成交额为24,132亿元，历史分位数为95%；创业板成交额为14,754亿元，历史分位数为99%。
• 换手率：全部主板换手率为2.2%，历史分位数为68%；中小板换手率为2.8%，历史分位数为53%；创业板换手率为6.3%，历史分位数为89%。
• 市盈率：上周五（12月3日）创业板市盈率为90倍，历史分位数为79%；电子板块市盈率为51倍，历史分位数为50%；计算机板块市盈率为73倍，历史分位数为77%；电气设备板块市盈率为68倍，历史分位数为83%；食品饮料板块市盈率为46倍，历史分位数为66%；医药生物板块市盈率为44倍，历史分位数为61%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为5，历史分位数为73%，前值为20，显示行业间涨跌差异有所缩小。
• A股风险溢价：最近一周A股风险溢价为2.17%，历史分位数为59%，前值为2.27%，表明市场风险偏好有所下降。

关键信息

• 资金净流入：整体市场资金净流入为-181亿元，前值为70亿元，显示市场情绪降温。
• 公募基金：公募基金风格偏向价值型，尤其是大盘价值股。
• 外资动向：外资持续加仓成长型行业，如电子、电气设备和医药生物，减持食品饮料等消费类板块。
• 市场情绪：杠杆率下降至7.2%，历史分位数为13%；涨停股票占比为10.3%，历史分位数为74%，显示市场活跃度下降。
• 估值水平：创业板市盈率处于较高水平，电子、计算机、电气设备等板块市盈率也处于相对高位。

风险提示

• 资金入市规模为估算值，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生影响。

总结

该报告指出，A股市场近期资金净流入减少，市场情绪有所降温。内资与外资在投资风格上呈现明显分化，内资偏向价值型投资，而外资则持续加仓成长型行业。同时，市场流动性、情绪及估值水平均有所变化，需关注相关风险提示。