东吴策略·市场温度计：内外资偏向价值-20201027-东吴证券-28页

文档总结：内外资偏向价值

核心内容概述

本文档由东吴证券研究所发布，分析了2020年10月27日当周A股市场的资金流向、机构行为及市场情绪，重点指出内外资更倾向于价值投资，市场整体情绪偏弱，资金流出规模增加。

主要观点

1. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为83.8%，较前一周略有下降；股票型基金仓位为89.3%，同样较前一周略有下降。
• 基金风格：公募基金抱团现象减弱，风格偏好逐渐向价值板块倾斜。
• 外资风格：外资对建材、国防军工、计算机等价值行业偏好明显，而对医药、电子、食品饮料等行业相对谨慎。

2. 股市流动性

• 资金流向：最近一周A股市场资金净流出32亿元，主要由外资净流出140亿元和IPO融资176亿元贡献。
• 资金流入：偏股型公募基金发行规模为459亿元，处于历史高位；ETF净流出31亿元，融资余额减少43亿元。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：20年牛市高股价组单周下跌3.9%，低股价组下跌2.0%，尾部股票跑赢头部股票。
• 市盈率组：高市盈率组单周下跌4.6%，低市盈率组下跌1.1%，尾部股票表现优于头部股票。
• 业绩组：高业绩组单周下跌3.2%，低业绩组下跌1.9%，尾部股票表现优于头部股票。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额12442亿元，历史分位数85%；创业板成交额12148亿元，历史分位数98%。
• 换手率：全部主板换手率0.9%，历史分位数12.8%；中小板换手率1.5%，历史分位数11.9%；创业板换手率3.9%，历史分位数69.3%。
• 市盈率：创业板市盈率108，历史分位数85%；电子板块市盈率63，历史分位数70%；计算机板块市盈率219，历史分位数98%；食品饮料市盈率50，历史分位数76%；医药生物市盈率69，历史分位数89%。
• 情绪指标：涨停股票占比3.5%，历史分位数13%；杠杆率8.0%，历史分位数41%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为2.4，历史分位数47.5%，较前一周有所下降。

关键信息

• 市场温度：最近一周市场情绪走低，资金流出规模加大，市场温度有所下降。
• 资金净流出：A股市场资金净流出32亿元，与上周的净流入637亿元形成鲜明对比。
• 板块表现：从绝对股价、市盈率和业绩角度来看，尾部股票表现优于头部股票，说明市场更偏向价值投资。
• 估值水平：主要板块市盈率维持在历史高位，但行业间分化有所减小。
• 风险提示：
  • 资金入市规模为估算值，仅供参考。
  • 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
  • 通胀上行超预期可能带来市场波动。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

法律声明

• 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
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