20150908-华创证券-通信行业上半年表现靓丽_下半年重点推荐关注企业短信行业_12页_942kb

通信行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2015年上半年通信行业的表现，并对下半年的投资方向进行了展望。报告指出，通信行业整体表现强劲，处于涨幅榜前列，尤其是细分行业中的一些板块如网络优化、主设备厂商、北斗和集成电路等业绩表现突出。同时，报告重点推荐企业短信行业作为下半年的投资关注点。

主要观点

1. 通信行业上半年表现强劲

• 从2015年年初至9月1日，沪深300指数下降了 4.75%，而通信板块指数上涨了 27.82%，位列行业涨幅榜第7位。
• 成长行业整体表现优于传统周期金融类行业，尽管经历了6月份的大幅杀跌，但成长板块年初涨幅依然显著。
• 通信设备行业在6月份的市场波动中表现相对稳健，回撤较少。

2. 细分子行业表现亮眼

• 主设备厂商：受益于移动持续的大规模投资建设，以及联通和电信的加大投入，业绩增速平均达到 49%。
• 网络优化行业：2014年上半年确认底部，2015年业绩增幅高达 10倍，主要由于基数较小和行业反转明确。
• 集成电路行业：国家政策大力支持，国产化率不断提升，上半年整体业绩增速达到 24%。
• 北斗行业：随着订单释放，未来业绩有望持续高增长。

3. 企业短信行业值得关注

• 企业短信行业连续两年高速增长，上市公司业绩平均增速超过 50%。
• 市场之前关注度较低，随着相关上市公司并入，板块效应逐渐形成，存在市场预期差。
• 重点推荐企业短信标的：吴通通讯、荣信股份、茂业物流等。

关键信息

行业整体情况

• 通信行业整体表现优于市场平均水平，尤其是成长型公司。
• 估值重心下移过程中出现分化，部分优质公司估值已降至可接受水平。

投资建议

• 下半年TMT行业整体配置建议优于其他行业。
• 推荐关注以下条件的公司：
  • 行业增速 20% 以上
  • 公司收入增速 20% 以上
  • 净利润增速 20% -50%
  • PE 在 30 倍以下
  • 存在外延式并购或转型动作

行业增长驱动因素

• 企业短信行业结构性增长主要由以下因素推动：
  • 互联网O2O业务快速发展
  • 移动APP使用频率提高，场景日益丰富
  • 互联网移动支付爆发，带动金融类短信发送量激增
  • 工信部和运营商监管政策趋严，行业集中度提升

市场竞争格局

• 企业短信市场中，运营商占据 60% 左右的市场份额。
• 梦网科技和国都互联有望领跑市场，但整体集中度仍不高。
• 联动优势在银行卡短信通知市场表现突出。

推荐公司及行业

推荐行业

• 主设备：中兴通讯、烽火通信
• 光通信：中天科技、亨通光电、光迅科技
• 北斗：海格通信
• 网络优化：世纪鼎利
• 移动支付：恒宝股份

推荐公司

• 吴通通讯：与国都互联合作，净利润增速 55%
• 荣信股份：与梦网科技合作，净利润增速 100%
• 茂业物流：与创世漫道合作，净利润增速 47.82%
• 银之杰：与亿美软通合作，净利润增速 47.77%

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20%

行业评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% -5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上

分析师与联系方式

• 分析师：马军
• 执业编号：S0360512110002
• 联系方式：
  • Tel：010-66500868
  • Email：majun@hcyjs.com
• 研究助理：束海峰
  • Tel：010-66500831
  • Email：shuhaifeng@hcyjs.com

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资料来源

• 图表与数据来源：港澳资讯、华创证券
• 网站：www.baogaoba.xyz（独家收集，每天更新，免费分享）

总结

通信行业在2015年上半年表现强劲，尤其在主设备厂商、网络优化、集成电路和北斗等细分行业中，业绩增长显著。下半年重点推荐企业短信行业，因其具备高增长潜力和市场预期差。建议投资者关注具有高增长、低估值、PE在30倍以下的公司，并结合外延式并购和转型动作进行选择。