通信行业深度报告_2018年上半年通信业绩承压_下半年或迎反弹_21页-1mb

通信行业2018年上半年业绩承压，下半年或迎反弹总结

核心内容

2018年上半年，通信行业整体业绩承压，主要受到中兴通讯事件及运营商4G投资尾期的影响。板块营收同比增长3.97%，但归母净利润增速为-75.76%。剔除中兴通讯影响后，板块营收同比增长24.37%，归母净利润同比增长1.81%。整体来看，通信行业虽面临压力，但部分细分领域表现突出，有望在下半年实现业绩反弹。

主要观点

• 行业整体业绩承压：受中兴通讯事件影响，通信行业整体归母净利润增速为-75.76%，板块排名靠后。但剔除中兴通讯影响后，行业归母净利润增长1.81%，显示行业基本面仍具韧性。
• 细分领域表现分化：军工通信、专网通信、光器件、物联网等板块业绩表现较好，增速较快，成为行业亮点。
• 5G建设开启新机遇：国家《三年计划》明确5G商用时间表，预计2020年实现商用，建议关注5G相关企业。
• 投资策略建议：重点关注5G建设、云计算、物联网、军工通信等细分领域龙头，如中兴通讯、烽火通信、中际旭创、亨通光电、光迅科技、高新兴、日海智能、合众思壮、光环新网等。

关键信息

1. 行业整体数据

• 营收：2018H1通信行业实现营收3017.73亿元，同比增长3.97%，增速位于申万子行业第26位。
• 归母净利润：2018H1实现归母净利润106.14亿元，同比增长17.64%；剔除中兴通讯后，归母净利润为102.69亿元，同比增长1.81%。
• 毛利率：行业整体毛利率为28.04%，排名行业第9位；净利率为0.72%，排名行业第28位，剔除中兴通讯后净利率为3.40%，排名行业第27位。

2. 子板块表现

3. 重点公司表现

4. 运营商表现

• 中国移动：营收3918亿元，同比增长0.76%；归母净利润656亿元，同比增长4.73%。
• 中国电信：营收1930.29亿元，同比增长4.84%；归母净利润135.7亿元，同比增长8.24%。
• 中国联通：营收1491亿元，同比增长4.84%；归母净利润59亿元，同比增长231.84%。

5. 风险提示

• 5G进展不及预期：5G技术发展及商用进程可能影响行业整体表现。
• 中美贸易战升级：贸易摩擦可能对通信行业产生不利影响。

投资建议

• 投资者应关注5G建设带来的投资机会，特别是中兴通讯、烽火通信、中际旭创、亨通光电、光迅科技等企业。
• 云计算、物联网、军工通信等细分领域龙头公司具有竞争优势，建议重点关注。
• 行业整体在2018年下半年可能迎来业绩反弹，建议把握行业复苏趋势。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）；推荐（5%~15%）；中性（-5%~5%）；回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；中性（-5%~5%）；看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景分析行业发展，对周期性行业业绩波动判断准确，重点关注新材料及精细化工领域。
• 研究助理简介：未提供详细信息。
• 分析师承诺：本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。

总结

2018年上半年通信行业整体业绩承压，但部分细分领域表现较好，尤其是军工通信、专网通信、光器件、物联网等板块。随着5G建设的推进，下半年行业有望迎来业绩反弹。建议投资者关注5G主题及云计算、物联网、军工通信等细分领域龙头公司。同时，需注意5G进展及中美贸易战等风险因素。