通信行业深度报告：2018年上半年通信业绩承压，下半年或迎反弹-20180904-东兴证券-21页-1mb

2018年上半年通信行业总结

核心内容概述

2018年上半年通信行业整体业绩承压，主要受中兴通讯事件及运营商4G投资尾期影响，板块营收和利润增速均有所下滑。然而，部分细分领域如军工通信、专网通信、光器件等表现较好，显示出一定的增长潜力。下半年，随着5G建设的推进，行业有望迎来业绩反弹。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 营收：2018年上半年通信行业实现营收3017.73亿元，同比增长3.97%，增速位于申万子行业第26位。
• 净利润：归母净利润为106.14亿元，同比增长17.64%。剔除中兴通讯影响后，板块归母净利润为102.69亿元，同比增长1.81%。
• 毛利率：行业整体毛利率为28.04%，排名第9；净利率为0.72%，排名第28位，扣除中兴通讯影响后净利率为3.40%，排名第27位。
• 行业排名：通信行业在申万全行业中排名第18位，市值占比为1.32%，流通市值占比为2.78%。

2. 分子板块表现

• 营收增速前三：光器件（77.82%）、军工通信（67.04%）、物联网（63.16%）。
• 净利润增速前三：专网（166.27%）、军工通信（71.94%）、光器件（52.51%）。
• 毛利率前三：云计算/IDC（39.58%）、大数据（36.11%）、军工通信（32.53%）。
• 净利率前三：流量及增值服务（14.77%）、云计算/IDC（11.62%）、光器件（11.22%）。

3. 重点公司表现

4. 运营商表现

• 中国移动：营收3918亿元，同比增长0.76%；归母净利润656亿元，同比增长4.73%。
• 中国电信：营收1930.29亿元，同比增长4.84%；归母净利润98.9亿元，同比增长8.24%。
• 中国联通：营收1491亿元，同比增长4.84%；归母净利润26.81亿元，同比增长231.84%。
• 鹏博士：营收35.22亿元，同比下降17.12%；归母净利润52.62亿元，同比下降35.91%。

5. 光通信板块

• 光纤光缆：营收449.09亿元，同比增长25.67%；归母净利润36.28亿元，同比增长25.72%。毛利率19.58%，净利率8.33%。
• 光器件：营收63.58亿元，同比增长77.83%；归母净利润6.32亿元，同比增长52.02%。毛利率23.11%，净利率9.80%。

6. 物联网板块

• 营收：116.02亿元，同比增长53.16%。
• 归母净利润：7.97亿元，同比增长3.24%。
• 毛利率和净利率：分别为26.77%和6.86%，均有所下滑。

7. 云计算、IDC与大数据板块

• 云计算/IDC：营收123.34亿元，同比增长33.68%；归母净利润14.78亿元，同比增长2.86%。毛利率35.85%，净利率12.41%。
• 大数据：营收22.81亿元，同比增长14.25%；归母净利润1.95亿元，同比增长13.36%。毛利率36.11%，净利率9.10%。

8. 专网通信板块

• 营收：155.43亿元，同比增长40.34%。
• 归母净利润：11.95亿元，同比增长166.27%。
• 毛利率和净利率：分别为25.75%和12.25%，均有所提升。

9. 军工通信板块

• 营收：71.26亿元，同比增长67.04%。
• 归母净利润：5.45亿元，同比增长71.94%。
• 毛利率：32.53%，同比下降10.15%；净利率7.73%，略有下降。

投资策略

• 5G建设：国家《三年计划》明确5G将在2020年商用，建议关注中兴通讯、烽火通信、中际旭创、亨通光电、光迅科技等。
• 细分领域：云计算、物联网、军工通信等子版块龙头表现突出，建议关注相关产业链公司如高新兴、日海智能、合众思壮、光环新网等。

风险提示

• 5G进展不及预期：可能影响行业整体增长。
• 中美贸易战升级：可能对通信行业造成一定冲击。

行业评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：强烈推荐，部分公司预计相对强于市场基准指数收益率15%以上。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下行业分析，重点关注成长性领域。

研究助理简介

• 分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。

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