20160523-华创证券-通信互联网行业季报_通信行业一季度弱于大市_下半年重点关注SAAS税务信息化_流量短信新模式_12页_937kb

通信互联网行业一季度总结及下半年展望

核心内容概述

2016年第一季度，通信互联网行业整体表现弱于大盘，跌幅居前。然而，部分细分领域如云计算、物联网、移动支付等展现出强劲的增长势头。分析师认为，随着市场调整，通信行业估值具备安全边际，下半年值得关注的领域包括SaaS税务信息化和短信走流量的新模式。

一、行业整体表现

• 行业跌幅：从2016年初至4月29日，通信板块指数下跌18.49%，在28个行业中跌幅排名第九。
• 市场偏好：受供给侧改革和宽松预期影响，资源类周期股表现优于TMT行业，尤其是建筑装饰、钢铁、有色金属板块。
• 板块波动：TMT行业波动方差显著高于沪深300，通信运营板块呈现“V”型走势，4月份涨幅反超前期高点。
• 估值变化：通信运营行业估值在1月份下滑后逐步回升，通信设备行业估值则持续下移，低于创业板和全市场水平。

二、个股表现

• 涨幅前列：
  • 广博股份和海立美达位列涨幅前两位，两者均属支付领域，且对第三方支付公司进行了收购。
  • 海立美达因受益于移动支付/第三方支付和区块链概念，涨幅达54.01%。
  • 中颖电子因OLED屏幕在虚拟现实中的应用，涨幅排名第四。
• 跌幅前列：
  • 富春通信位列跌幅榜第一位。

三、细分行业表现

传统通信子行业

• 光纤光缆行业：
  • 营收同比增长47.72%，净利润同比增长135.51%，增长显著。
• 卡商和芯片厂商行业：
  • 营收同比增长50.62%，利润由负转正，同比增长186.30%。
• 网络优化行业：
  • 营收和净利润双双下滑，净利润增速为-5.22%。
• 射频器件行业：
  • 营收增速由负转正，但净利润仍为负值。

新兴通信领域

• 云计算行业：
  • 营收同比增长3.50%，利润同比增长244.53%，已从投资阶段进入收获期。
• 物联网行业：
  • 营收同比增长4.45%，利润同比增长338.50%，投资拐点或已到来。
• 移动支付行业：
  • 实现营收和利润同步增长。

四、下半年行情展望

• 行业推荐：
  • 通信行业整体估值具备安全边际，建议关注云计算、车联网、虚拟现实、人工智能、区块链等新兴产业。
• 重点推荐方向：
  • SaaS税务信息化：
    • 企业支付仍需发票等凭证，SaaS税务信息化具有广阔前景。
    • 前景SaaS公司需具备三个条件：
      1. 代表特定垂直领域的专业性；
      2. 拥有大量大客户资源；
      3. 与BAT形成互补关系，不试图单独成为SaaS入口。
  • 短信走流量新模式：
    • 类似于iMessage，成本远低于传统短信，技术已成熟，未来可能替代运营商短信模式，改变行业格局。
• 产业互联网：
  • 值得关注，如有色金属网、找钢网等平台型企业，找钢网在2015年已实现超180亿元营收。

五、分析师与联系方式

分析师介绍

• 束海峰：华创证券通信互联网行业首席分析师，北京邮电大学硕士，厦门大学经济学学士，曾任职工信部电信研究院，2012年加入华创证券，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 徐景春：武汉理工大学工科双学士，曾任职腾讯、51.COM等，2016年加入华创证券，曾获上海市软件行业标兵。
• 张弋：北京理工大学硕士，曾任职汉王科技、联想集团，2014年加入华创证券。
• 梁斯迪：悉尼科技大学经济学硕士，曾任职嘉实基金、新宝集独立研究机构，2016年加入华创证券。

机构销售联系方式

• 北京机构销售部：
  • 崔文涛：销售副总监，电话010-66500827，邮箱cuiwentao@hcyjs.com
  • 翁波：销售经理，电话010-66500810，邮箱wengbo@hcyjs.com
  • 温雪姣：销售经理，电话010-66500852，邮箱wenxuejiao@hcyjs.com
  • 郭赛赛：销售助理，电话010-63214683，邮箱guosaisai@hcyjs.com
• 广深机构销售部：
  • 张娟：销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  • 郭佳：高级销售经理，电话0755-82871425，邮箱guojia@hcyjs.com
  • 张昱洁：高级销售经理，电话0755-83479862，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
  • 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
  • 汪丽燕：销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
• 上海机构销售部：
  • 简佳：销售副总监，电话021-20572586，邮箱jianjia@hcyjs.com
  • 李茵茵：高级销售经理，电话021-20572582，邮箱liyinyin@hcyjs.com
  • 杜婵媛：高级销售经理，电话021-20572583，邮箱duchanyuan@hcyjs.com
  • 沈晓瑜：销售经理，电话021-20572589，邮箱shenxiaoyu@hcyjs.com
  • 张佳妮：销售经理，电话021-20572585，邮箱zhangjiani@hcyjs.com
  • 范婕：销售助理，电话021-20572587，邮箱fanjie@hcyjs.com
• 非公募业务发展部：
  • 石露：副总监，电话021-20572595，邮箱shilu@hcyjs.com
  • 陈红宇：销售助理，电话021-20572593，邮箱chenhongyu@hcyjs.com
  • 柯任：销售助理，电话021-20572590，邮箱keren@hcyjs.com

六、投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数相对沪深300指数变动幅度在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

七、免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成对任何证券的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和观点仅供参考，不构成个人投资决策依据。
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