20211130-中航期货-大宗商品收盘点评_第20211130期_4页_330kb

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211130期）

核心内容概述

本报告对11月30日大宗商品市场进行了全面分析，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工等多个板块。整体市场情绪偏空，部分品种受宏观因素和供需变化影响，价格出现回调或震荡走势。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2201小幅收高，上涨2.35%。
• 基本面分析：
  • 供应端回升，终端库存增加，对价格形成下行压力。
  • 政策风险未完全缓解，但冬季用煤高峰支撑现货价格。
• 趋势判断：预计动力煤维持底部弱势震荡格局。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：政策风险未完全缓解。

有色金属板块

镍

• 价格走势：沪镍主力合约2202小幅走低，收跌0.95%。
• 基本面分析：
  • 受南非“奥密克戎”病毒影响，市场情绪偏空。
  • 菲律宾雨季导致装运速度下降，镍铁供应偏紧。
  • 不锈钢需求疲软，但新能源汽车需求有所恢复。
• 趋势判断：镍价或出现回落，但震荡上行趋势未变。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：菲律宾供应恢复。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约2201小幅震荡，收跌0.24%。
• 基本面分析：
  • 锌精矿供应偏紧，加工费走低。
  • 11月限电影响逐步放松，12月产能预期增加。
  • 下游需求受环保和寒冬影响，但刚性需求仍存。
  • 库存处于历史低位，对锌价形成支撑。
• 趋势判断：短期受避险情绪压制，但中长期上涨趋势不变。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转。

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：RU2205震荡走低，下跌2.32%。
• 基本面分析：
  • 供应端支撑较强，需求维持坚挺。
  • 青岛库存持续消化，基本面处于强势。
  • 套利企业加仓对胶价形成压制。
• 趋势判断：短期波动加大，但整体偏多。
• 操作建议：谨慎偏多。

纸浆

• 价格走势：SP2201冲高回落，上涨2.48%。
• 基本面分析：
  • 供应端受加拿大供应链问题和印尼APP商品浆暂停外售影响。
  • 下游开工率和利润有所好转，短期支撑存在。
  • 价格升至进口成本以上后，面临压力。
• 趋势判断：以反弹行情对待，但高位转势风险需警惕。
• 操作建议：偏多。
• 风险提示：关注5700关口表现。

原油

• 价格走势：上海原油继续暴跌，向下测试200日均线。
• 基本面分析：
  • 南非变异毒株引发市场恐慌。
  • 美国释放战略储备库存，伊核协议进展良好。
  • OPEC+会议结果尚未明朗，市场情绪偏空。
• 趋势判断：整体不乐观，多头面临较大压力。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

沥青

• 价格走势：继续跟随原油走弱。
• 基本面分析：
  • 受原油下跌影响，国内沥青市场价格稳中下行。
  • 区域需求不一，中石化维持大稳小调。
  • 华北供应稳定，华南炼厂下调价格，需求有所增加。
• 趋势判断：短期供大于需和成本坍塌压力下，维持弱势震荡。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

TA（PTA）

• 价格走势：低开低走，继续走弱。
• 基本面分析：
  • 终端需求不佳，PTA加工费低位。
  • 聚酯及PTA工厂有减产预期，供需双减。
  • 基差维持弱势结构，市场风险偏好降低。
• 趋势判断：利空主导，短期难寻反弹。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：疫情好转，原油上行（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 价格走势：继续走弱。
• 基本面分析：
  • 国内供需双弱，叠加国际原油快速下滑。
  • 聚酯工厂减产如期实现，低库存支撑减弱。
• 趋势判断：市场悲观情绪浓厚，短期难寻反弹驱动。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：原油下跌（下行风险）。

风险提示汇总

总体市场情绪

• 宏观环境：受疫情、地缘政治及能源问题影响，市场整体情绪偏空。
• 操作策略：多数品种建议偏空交易，部分品种如镍、橡胶可谨慎偏多。
• 关注重点：OPEC+会议结果、疫情发展、能源政策变化及供应链问题。