20201016-东北证券-9月通胀数据点评_CPI同比即将回落至1_以下_8页_649kb

报告摘要

本报告发布于2020年10月16日，主要分析了中国9月CPI和PPI数据，并对10月及未来通胀走势进行了预测。报告指出，CPI和PPI均呈现下行趋势，年底可能面临通缩压力，而明年的通胀水平也将保持较低。

CPI同比回落至1%以下：9月CPI同比上涨1.7%，创年内新低，主要受去年高基数影响及当前物价上涨动力疲软。
食品价格波动明显：食品CPI环比上涨0.4%，猪肉价格由涨转降，环比下降1.6%，反映产能逐步修复；鲜菜价格上涨，鲜果价格由降转涨，受季节性及天气影响。
非食品价格温和上涨：教育文化娱乐项CPI环比上涨0.8%，衣着项上涨0.9%，但居住、生活用品及服务、医疗保健三项零增长，交通和通信项因油价疲软下降0.1%。
PPI同比继续下跌：9月PPI同比下降2.1%，预期为1.7%，前值为2%。PPI下行主要受国际油价疲软及CPI走弱影响。
行业影响因素：石油和天然气开采业价格下降2.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降0.5%；黑色、有色金属冶炼行业PPI涨幅缩窄。
未来通胀预测：预计10月CPI将回落至1%以下，11月可能接近零；PPI四季度将位于-2%左右。明年CPI中枢预计在1%左右，PPI中枢在2%左右。
货币政策影响：今明两年通胀不会对货币政策空间形成制约，但政策重心转向防范金融风险，需警惕宏观杠杆率控制风险。

9月CPI同比：1.7%，预期1.8%，前值2.4%。
环比变化：食品CPI环比上涨0.4%，非食品价格持平。
细分项变化：
- 猪肉价格环比下降1.6%，产能修复。
- 鲜菜价格上涨，鲜果价格由降转涨。
- 教育文化娱乐项上涨0.8%，衣着项上涨0.9%。
- 居住、生活用品及服务、医疗保健三项零增长。
- 交通和通信项因油价疲软下降0.1%。

评级类型	说明
股票投资评级	- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。 <br> - 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。 <br> - 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。 <br> - 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。 <br> - 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级	- 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。 <br> - 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。 <br> - 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。