20220914-太平洋-8月美国CPI数据点评_明年二季度美国或能结束CPI恶性通胀阶段_6页_637kb

2022年8月美国CPI数据点评总结

核心内容

2022年8月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.2%，环比增长0.1%。尽管同比增速较上月下降0.3%，但整体CPI仍维持小幅正增长。报告指出，8月CPI数据反映美国通胀压力有所缓解，但尚未完全结束恶性通胀阶段。

主要观点

1. CPI同比增速下滑原因

• 过高基数影响：由于去年8月CPI同比涨幅较高，导致今年8月同比增速出现回落。
• 翘尾因素下降：8月CPI翘尾因素下降0.2%，对同比增速的拖累作用减弱。

2. CPI分项表现

• 能源项显著降价：能源价格环比下降5.0%，是CPI同比增速下滑的主要原因。
• 食品与核心项涨价：食品价格环比上涨0.8%，核心CPI环比上涨0.6%，两者对冲后仍推动CPI小幅上升。
• 能源服务项涨价：尽管能源商品价格下降，但能源服务项价格仍上涨，显示能源成本压力未完全释放。

3. 商品与服务价格走势

• 商品类：非耐用品因油价拖累而下降，但耐用品和大部分商品价格持续上涨，且涨幅扩大。
• 服务类：除娱乐服务环比持平外，其他服务类价格均上涨，尤其是居住、教育通信等服务，涨幅扩大。

4. 未来展望

• 9月CPI同比增速预计继续下滑：受原油价格回调和翘尾因素下降影响，预计9月CPI同比增速将小幅回落。
• 年底有望跌破7%：四季度翘尾因素累计下降1.7%，结合CPI环比涨幅不大，年底CPI同比增速有望跌破7%。
• 明年二季度结束恶性通胀：今年形成的高基数将对明年CPI同比增速产生较大拖累，预计明年CPI将逐步下行，二季度后维持在3%左右波动，恶性通胀阶段结束。

关键信息

• 8月CPI同比上涨8.2%，环比增长0.1%。
• 能源价格环比下降5.0%，是CPI同比增速下滑的主因。
• 食品与核心CPI环比分别上涨0.8%与0.6%，推动整体CPI小幅上升。
• 非耐用品价格因油价下降，其他商品和服务价格普遍上涨，涨幅扩大。
• 9月CPI同比增速预计小幅回调，年底有望跌破7%。
• 明年二季度CPI有望回落至3%左右，恶性通胀阶段结束。

风险提示

• 原油价格波动风险：地缘政治因素可能导致原油价格再次上涨，从而推高CPI。
• 美联储政策风险：若美联储采取更激进的紧缩政策，可能对经济造成超预期的负面影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附：销售团队联系方式

其他信息

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