20210420-安信证券-物流行业3月快递数据点评_需求高增长_快递龙头单价降幅收窄_4页_547kb

2021年3月快递数据总结

核心内容

2021年3月，中国快递行业整体呈现强劲增长态势，业务量和收入均实现显著提升。全国快递服务企业业务量完成88.2亿件，同比增长47.4%；业务收入完成854.4亿元，同比增长27.7%。一季度累计业务量219.3亿件，同比增长75.0%；累计业务收入2237.7亿元，同比增长45.9%。

主要观点

行业增长分析

• 业务量增长：3月行业件量同比增长47.4%，环比2月增速回落19.6个百分点。Q1行业件量同比增长75.0%，主要受益于去年年初疫情导致的低基数效应及电商需求旺盛。
• 市场份额变化：顺丰市场份额环比下降5.20个百分点至9.93%，而通达系（韵达、圆通、申通）市场份额均有所回升。申通市场份额环比上升1.86个百分点至10.28%。
• 单件收入变化：顺丰、韵达、圆通、申通单件收入同比分别下降12.12%、13.44%、11.03%、27.65%。其中，韵达、圆通单价降幅明显收窄，而申通降幅较大。

公司表现分析

• 顺丰控股：3月业务收入137.92亿元，同比增长13.39%；业务量8.76亿票，同比增长29.01%。单件收入15.74元，同比下降12.12%。Q1业务收入同比增长44.07%，业务量同比增长44.07%。顺丰件量增速持续回落，主要受到去年同期防疫物资和线上消费品寄递需求较大的基数影响。
• 韵达股份：3月业务收入33.25亿元，同比增长33.91%；业务量15.16亿票，同比增长54.69%。单件收入2.19元，同比下降13.44%。Q1业务收入同比增长88.64%，业务量同比增长88.64%。韵达单价降幅明显收窄。
• 圆通速递：3月业务收入30.36亿元，同比增长41.64%；业务量13.48亿票，同比增长59.20%。单件收入2.25元，同比下降11.03%。Q1业务收入同比增长88.89%，业务量同比增长88.89%。圆通单价降幅明显收窄。
• 申通快递：3月业务收入20.39亿元，同比增长16.93%；业务量9.07亿票，同比增长61.74%。单件收入2.25元，同比下降27.65%。Q1业务收入同比增长91.0%，业务量同比增长91.0%。申通单价降幅较大。

关键信息

• 行业趋势：快递行业在2021年3月和一季度均保持高速增长，主要受低基数效应和电商需求推动。
• 通达系表现：通达系公司（韵达、圆通、申通）在3月和Q1均保持高增长，业务量增速领先，市场份额回升。
• 顺丰挑战：顺丰在3月和Q1的业务量增速回落，主要受去年同期高基数影响，但其单件收入仍相对稳定。
• 投资建议：建议重点关注通达系在Q2淡季价格竞争走势，若价格竞争趋缓，电商快递业绩有望修复。长期看好中通、韵达、圆通等公司，关注其与电商巨头的融合变革及德邦股份基本面改善。
• 风险提示：行业需求不及预期和价格竞争加剧是主要风险。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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